中国锌价路向何方？国际锌价剑指何方？
去年八月下旬到九月上旬，国内锌价尚在27000上下，伦锌周线形成大型复合头肩顶跌破3200上方颈线位反抽不过时，我们使用独家“按图索骥”的克敌双刃剑，对锌市基本面和锌价技术面连续三篇的翔实分析，得出锌价走上漫漫回归路，步入中长期下跌趋势的结论，并呼吁逢反弹之机实施卖出保值，提出“大弹大卖、小弹小卖”的操作策略。
期货公司研究人员的职责就在于把显露萌芽状态的趋势，揭示给平时公务繁忙无暇翻阅咨讯和图表的商品经营者和期货投资者，使他们依照可靠的而不是似是而非的结论去行事。提起当时本栏目的文章和公司网页上的研发报告绝无妄自尊大之意，也无哗众取宠之心，而是为了借 对锌市的分析，搬出独家使用的数据演算方法和独到的见解，以期得到业界同仁的指教。
表观消费量实为国内供应量
研究中发现一直被路透称之为表观消费量的计算公式，即产量加上凈进口量或减去凈出口量得出的数据，实际上是实实在在的国内供应量。事实证明，使用错误概念分析供求关系的结果与客观事实相距甚远。去年开始，我们一直独家使用上述表观消费量的公式计算国内月度和年度供应量的增加幅度，再和消费量的增加幅度相比；还将后月与前月数量相比的环比增减幅度数据作为分析的基础，更可以看出供应量未来的走向。
有色协会上周末公布2007年锌产量为371.4万吨，比2006年增长17.8%,其中四季度产量最高,平均月产量超过33万吨。海关刚刚公布2007年出口275，649吨，比2006年减少 15.2%；同期进口149，490吨，比2006年减少53%。产量371.4万吨-净出口126，159吨=供应量为358.78万吨，比2006年的供应量304.59万吨增加17.79%。
消费量的增幅敌不过供应量
供需关系主导价格趋势。当需求快速上升，供应增速慢带来求大于供，价格呈现上涨趋势；当供应快速上升，需求匀速增长，供需关系经历一个大体平衡的过渡期，渐渐倒向供大于求的局面，使价格步入到下跌趋势。这便是近年锌价图谱演变的事实写照。
供需关系是一对矛盾，求大于供时消费是矛盾的主要方面；供大于求时，供应成为矛盾的主要方面。周期性周而复始的求大于供、供大于求或者二者约等于（相对平衡）的转换，使价格出现周期性的趋势，即上涨、下跌或者盘整。这就是供需关系和价格趋势相互作用的基本原理。
锌的消费终端主要为
电镀锌、压铸和合金等，镀锌板所占比重最大。中国汽车、家电和房地产业的高速发展，使锌的用量大幅提高，但随着消费量跃居世界第一后，产量也加速上升为第一。需求拉动了供应，但当供应增长的速度逐步超过需求之后，供大于求的局面也就随之显现了。
有资料显示，从 06 年 8 月开始，国内需求的增速开始减缓，2000 年到2005 年中国锌消费平均递增11.5％，而06 年增速只有8％，07年为7.1％，全年用量约345万吨，相对上述358万吨17%以上供应量的增速，尽显2007年国内锌市由2006年的相对平衡过渡到了供大于求，可以看出把2007年锌价的下跌归咎于期货市场投机性的炒作使然毫无道理。
据悉，由于价格走低从11月份开始中小冶炼厂减产甚至停产者比较多，本季度的平均月产量会有所下降；近日全国主要产地气候异常，缺电也造成不同程度的减产；铁路运输的紧张使局部地区供应偏紧，预计综合因素的作用将促国内锌价短期出现反弹甚或强劲反弹，但没有出现中长期趋势转变的信号。
供应占据供需矛盾的主要方面
数据表明，过去一年锌市的供求关系已经由相对平衡过渡到供大于求，分析形成的原因可以看出，供应已经并日益成为国际、国内供需矛盾的主要方面。
一、产能的增加超过了需求增加的速度。
数据显示03年到06年我国累计在铅锌业冶炼投资197亿元，而07年的1-9月冶炼投资仍然高达90亿元，同比增长53.7％。2007年我国锌生产能力增加20万吨，2008年至少增加45万吨以上，尤其8月份后35万吨产能的陆续投产，将使产量达到415万吨以上，而国内消费增长不会超过40万吨，本年度供过于求再成定局。新近消息四川宏达化工公司预计到2008年底将使锌产能从今年的22万吨/年增加至32万吨/年仅为一例。
很多人估计国家随时会取消0#锌的5%出口退税，并将其列为锌冶炼厂不可能很好的预期市场变化的“三个因素”之一。实际上国家发改委去年11月初就在其网站经济形势分析栏目刊登了标题为《国内外锌市场价格继续呈下跌态势》的文章，坦言“总体来看，全球锌的供应增长比较确定，而消费增长存在疑虑，锌价趋势已经转折，目前以及今后一段时间是把握锌价跌幅和反弹幅度的问题，而不是趋势问题”。连政府部门都看出了锌市供大于求的趋势，所以可以断言，在供需关系相对平衡出现前不会取消出口退税，同时也应该看到锌价的下跌趋势短时间内不会扭转。
全球金属统计局（WBMS）上周公布，2007年1月－11月全球锌市供应过剩148,500吨，尽管可报告库存缩减9,000吨。印度斯坦锌业最近重申，到2010年锌产量将达到100万吨目标，2007年产能为67万吨。
二、原料供应充足，进口原料增速快。
产品原料的供应状况，即锌冶炼原料锌精矿供应的状况（注意不是价格），虽然不是趋势的主导，但归于次要位置并不为过，更何况锌价的商品属性极为突出。
2007 年我国铅锌矿山投资超过100亿元，创历史新高；1-11月锌精矿产量2,35万吨，比2006年同期增加16.9%；西方矿山产量持续高增长。国内外矿山产量迅速增长，锌精矿供应紧张的状况从2006年四季度开始得到扭转，2007年我国进口锌精矿和矿砂锌矿石及其精矿 2,15万吨，比2006年增加159.7%，首次超过200万吨实物量，创历史新高。
三、出口和旺季消费不易改变供大于求的市场格局。
2007 年锌的净出口量126，159吨仅占到全年供应量3，58.78万吨的3.51%，并非引起供大于求的主要因素，无需过多纠缠其对国内供求关系的作用。锌的用途决定了其春季往往消费较旺，但产量亦会同步甚至以更快的速度增长，所以指望锌价出现大幅上涨的行情不现实。春节前后受前述综合因素的影响，局部地区以及期价出现的反弹倒正是卖出良机。
技术面数据显示反弹和上涨有别
K线图表的日线图显示1-3个月的短期趋势；周线图显示3-5个月的中期趋势；月线图显示5个月以上的长期趋势。依据图表形态辅以趋势线和技术指标不仅可以预测价格的走向，还可以计算下跌和反弹的幅度。去年八月以来，包括近期公司网页上的研发报告都引入了图表数据，并进行了演算分析，提供了操作建议；短信早评更适合短线操作的需要，但如果没有读到经过数据演算后所作的预测结论，领会操作意图则要费些功夫了。
近期经常见到在伦锌日线图中标明的下跌通道内出现的价格反弹，视为上涨还是反弹的操作策略截然不同，跟踪行情的数据演算和详细的图表分析见本栏目和公司网页此前文章，独立思考的结论尽在其中。
(责任编辑：晓忠)
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