铝厂减产价格回升——铝市场综述

　　市场综述

　　2007 年，全球电解铝产量增长明显，美国等西方国家铝消费疲弱，LME 铝锭库存上升，期铝价格大幅下滑。LME 三月期铝全年主要围绕2400-2800 美元/ 吨波动：第二季度，在铜、锌、铅等金属的带动下，期铝最高上涨至2937.5 美元/ 吨；第三季度，受美国“次级抵押贷款危机”影响，LME 三月期铝下破2800 美元，最低下跌至2375 美元/ 吨的低点。2007 年，LME 现货铝均价为2638 美元/ 吨，三月期铝均价为2662 美元/ 吨，分别较2006 年上涨了28%和2.7%。

　　国内经济快速发展，铝材出口强劲增长，极大地带动了国内铝消费市场。去年4 月份，进入传统消费旺季之后，国内铝锭库存大幅下降，供应严重紧缺，广东和上海地区现货铝价由年初的19200 元/ 吨最高上涨至21250 元/ 吨左右。为了抑制铝材过度出口势头，国家取消了建筑用铝挤压型材、铝合金棒、杆出口退税；并对原铝棒和铝杆出口征收15%的暂定关税。在政策打压下，部分铝产品开始回流国内市场，上海和广东两地铝锭库存增长，铝价一路下滑：沪铝主力合约由20800元/ 吨最低下跌至17380 元/ 吨；春节长假前，受交通运输及电解铝厂减产影响，铝价自低位快速上涨至19500元/ 吨附近。2007 年，上海期货交易所铝现货月结算价为19579 元/ 吨，三月期铝均价为19402 元/ 吨，分别较2006年下跌了3.4%和4%。

　　消费市场

　　2007 年，美国新屋开工数量下降了24.8%，12 月份更是降到了16 年以来最低点。美国房地产市场持续低迷，最终导致“次级抵押贷款危机”爆发。美国花旗、美林等金融机构深受拖累，进而引起全球金融市场出现动荡——市场担心美国经济将重新陷入衰退。为了应对危机，美联储连续四次大幅下调联邦储备利率，至3%。这些因素都对美元形成较大压力，美元指数连创历史新低。美元贬值又加剧了商品上涨压力，原油、黄金等商品价格大幅上涨——全球经济再次陷入高通胀，低增长的“滞胀”时期。

　　西方经济增速放缓，严重影响到全球铝消费市场。根据美国铝业协会统计的数据来分析，2007 年，美国铝产品订单指数下降了11.8%，中西部铝锭现货升水基本维持在3 美分/ 磅左右的低位水平（图1）。日本铝市场也表现不佳，进口铝锭需求减少，升水持续下降，三大港口铝锭库存也降到了198，600 吨。2007 年上半年，欧洲地区经济继续保持强劲增长势头，下半年，受美国经济放缓的影响，欧洲地区经济也出现下滑迹象，当地铝锭成交平淡，现货升水回落至110- 120 美元/ 吨（含进口税）。

　　由于西方国家铝消费整体表现疲弱，而电解铝产能增长较快，LME 现货兑期货贴水始终维持在50 美元/ 吨左右。同时过剩的铝锭不断涌入LME 交割仓库，特别是进入去年第三季度，LME 基本每天保持6000 吨以上的铝锭流入量，致使LME 库存由2006 年底的698，425 吨增加到了912，600 吨，增幅超过30.7% ！

　　2007 年，国内经济仍然保持快速增长势头。货币信贷触及年内高点，外贸顺差增势不减，市场流动性十分充足，物价上涨压力不断上升。为了进一步抑制通货膨胀，政府密集出台了一系列货币紧缩政策，包括连续上调银行储备金率和存贷款率，这些措施大大提高了生产企业的借贷成本。去年，铝消费重要的两个市场，汽车产量和房地产投资分别增长了24%和34%。铜、锌价格居高不下，在某些行业，铝替代作用明显；此外，电解铝产能扩张，本身需要消耗原铝，这些因素都强化了国内铝消费市场。 2007 年上半年，由于多数铝材出口仍然享受较高退税，国内外铝价比值偏低，铝材出口保持高速增长势头。为了抑制铝材出口，2007 年7 月1 日，国家取消了建筑用铝挤压型材、铝合金棒、杆出口退税；并对原铝棒和铝杆出口征收15%的暂定关税。受此影响，去年下半年，国内铝材出口量增速有所放缓。2007 年，国内铝材出口总量增长49.5%，至185 万吨（图2）。铝锭产量增长，铝材出口放缓，致使国内供应增加，上海和广东两个地区铝锭库存稳步增长，铝价一路下滑。截止到去年12 月底，上海期货交易所交割铝锭库存由年初的33262 吨增至102978 吨。

　　不过，2007 年仍然是国内铝市场消费增长最快的一年。根据中国有色协会、海关及上海期货交易所统计的数据来分析，去年，国内原铝净消费量达到1250 万吨，同比增长44%。

(责任编辑：晓忠)

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