东银期货：铝市周评---价格高歌猛进 意欲何为

　　本周伦铝强势震荡再创近期新高，离历史高点纪录3280美元只一步之遥。在伦铝带动下，本周国内沪铝表现强眼，补涨意欲十分明显。

　　众所周知，铝价此番上涨的起因是中国和南非的电力危机，特别是春节前中国暴发的恶劣的雨雪天气引燃了价格上涨的导火索。然而价格演变的结果却超乎市场预料，而且基本可以肯定的是价格涨到现在这样已不仅仅是电力危机所导致的供应忧虑、成本上扬这两方面因素所推动的，通胀压力的加大、美元持续贬值及资贷避险资金的转入更是为价格持续上涨注入动力。由于对通胀的担忧及美元持续呈弱使得国际资金源源不断注入商品市场，加上次贷危机对美经济持续影响，加深了投资者对资本市场的担忧，为规避风险，大量的基金纷纷撤离传统资本市场改换门庭转入投入商品市场门下，而基本金属商品有较好的避险功能，因而此次更是受到众多国际投资者青睐。自今年初以来，LME铝增仓十分明显，目前已达到72万手以上，资金追捧程度可见一斑，甚至一些机构投资者将铝视作很好的资产配置工具。在价格接近历史高点时聚集如此大规模的持仓量，反映市场的争夺、博弈更趋白热化。从市场的报道来看，在铝价的拉抬过程中，基金不断在买入，高位还重拳出击显然不是虚张声势，其用意十分明显，很可能就是要在历史点位上比出胜负，最终逼迫对手大量斩仓达到大获全胜的目的。若如此，目前的市场更不可轻易言顶，市场是有些疯狂但还不能说是强弩之末。以基金的作风来看，现在的价格正处于快速拉升阶段，其很有可能借助目前的有利因素进一步发力。

　　尽管如此，我们也应充分认识到市场同时存在一些不利因素，如果说去年人们对美经济的看法还有较大分歧，那么现在美经济增长放缓几乎是市场共识，经济疲软将削减金属需求，不利于供需关系的转好。而被西方投资者“寄予厚望”的中国因素也迟迟未见需求明显走强的迹象，尽管眼下已步入中国基本金属的传统消费旺季，市场预期需求会有所增强。然而本周国内公布的库存已突破16万吨，为节后连续第四周增加。

　　另外值得一提的是，在国内天气转好、电力逐步恢复后，前一阵沸沸扬扬炒作的供应问题似乎已渐次偃旗熄鼓，市场对这方面的担忧也有所减弱。虽然市场对之前因天气、电力问题而减产部分莫衷一是，但是中国有色金属工业协会统计表明今年1月份中国原铝产量削减程度并不是很糟糕，1月中国原铝产量为106万吨，较上月减少8.7万吨。

　　总体来看，弱势美元、通胀压力、电力紧张及生产成本上升等因素继续对市场构成利多影响，在资金的推动下，金属铝的金融属性明显增强，LME铝价很有可能冲破历史高点进而达到新的高度。但是如果铝的供需基本面没有跟上，不仅无法支撑价格持续走强，并终将拖累价格走势，甚至在此轮涨势结束后就会出现大幅调整行情。因为一旦投机资金做多目的达到，这部分资金撤出金属市场也在情理之中，那时市场注意力将很可能重归经济面、供需基本面上，这点需要我们紧密关注。

(责任编辑：晓忠)

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