国际铜价本周高位震荡，最高8889美金，最低8370美金，收于8579美金，较上周收盘价8650下跌71美金，共成交42530手增加10940 手，持仓为 265890手减少9105手。成交量放大而持仓量减少证明有主力资金撤离，从日K线上看大阴大阳交易重心在8500美金处徘徊，均线系统粘合，短期仍将继续震荡。从伦敦市场的微观结构看：库存在11.5万吨左右徘徊，由于注销仓单目前在逐步减少，后市持续大幅下降的动力不足。升水从140多美金下降到 90美金左右，持仓从最高的28万多手下降到目前的26万多手证明前段时间的逼仓告一段落。铜市将何去何从，本人认为历史高位缺乏资金接盘，陷入震荡再所难免。
在阐述我的观点以前有必要对过去的行情和国际金融环境做下回顾和梳理。
一季度伦铜多头硕果累累
2007年底，随着伦敦库存的不断增加和最大的铜消费国中国宏观调控的效果逐渐显现，不断恶化的美国经济，伦敦铜价不断向下测试支撑，而 2008年年初的大雪灾造成中国南方电网的瘫痪，国家发改委计划于随后几年要对在“十一五”规划中质量不高的电网全面升级改造，抗灾年限提高到上百年，有可能改变随后几年的中国铜产业结构。国际基金此时已是跃跃欲试想借中国需求把国际铜价拉高，不断买入现货同时做多期货，现货供应的紧张将会迫使空头陷入高升水、高价格、低库存无货可交的地步，而此时的美元却又陷入新一轮的深度下跌更是给多头有利机会，资金源源不断涌入伦敦市场持仓在短短的一个月内增加近4 万手（伦敦市场一手25吨），种种利多因素把铜价推向新的历史高点。
新高之后铜价何去何从
逼仓行情是否结束往往以持仓是否下降为信号，目前伦敦市场的持仓逐步回落显示多头主力资金已经有所获利了结，俗话说“见好就收”这在人的心理上也可见一斑。此时前期的利多因素已经如同嚼蜡，后期多头可能抄作新的利多比如：罢工、美元贬值等等。就这些题材能否把铜价推向新的高度本人对此表示怀疑：
首先看看最大的铜消费国中国的表现吧。本周国家统计局公布了一季度宏观经济数据，数据显示：一季度国内生产总值61491亿元，按可比价格计算，同比增长 10.6%，比上年同期回落1.1个百分点。其中，第一产业增加值4720亿元，增长2.8%，回落1.6个百分点；第二产业增加值 30778亿元，增长11.5%，回落1.7个百分点；第三产业增加值25993亿元，增长10.9%，回落0.4个百分点。3月份全国居民消费价格同比上涨8.3% 城市上涨8.0%。其他分项：1、农业灾后重建进展顺利，春耕生产势头较好。2、工业生产增速减缓，企业利润增幅回落。3、固定资产投资平稳增长，中西部地区投资所占比重上升。4、国内市场销售增长加快，城乡消费均保持快速增长。5、价格总水平处于高位，房屋销售价格继续上涨。6、出口增速回落，实际使用外资增长加快。7、城乡居民收入继续提高，城镇新增就业稳定增加。8、货币供应量增速回落，新增贷款有所减少。宏观经济数据一发布央行就宣布：为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5个百分点。可见后期将继续实施从紧的货币政策，前期的调控措施效果也明显，后期继续发挥作用，中国经济将继续总体平稳发展不会出现大起大落。在此背景下中国铜的消费今年怎样呢？据调查：国内废铜今年供应充足，大部分是来自欧洲和中东在广东清远聚集了大量的废铜，由于今年精铜和废铜价差过大抑制精铜的消费。与三月份相比，国内铜线杆企业近期开工率仅出现小幅上升，开工率约为75.7%，而去年同期的开工率为85.6%。这表明第二季度伊始，国内铜需求虽然逐步进入旺季，但消费量尚未出现明显增加。被调研的铜杆线生产企业其总产能达203.8万吨。被调研企业表示，从紧的货币政策，令多数企业面临资金周转压力。同时部分业者反映铜价高位大幅震荡抑制其用铜量上升。这一定程度上反映目前高铜价已经不是制约下游铜加工企业用铜量上升最主要的原因，资金流的压力是部分企业目前面临的首要难题。海关公布的进出口数据显示也不如去年。虽然今年一季度其他机电产品的出口增加24.6%并且电动车电路板的需求也很好但并没有给今年国内铜市带来很大提振，毕竟中国的铜大部分是消耗在电缆行业，而电缆行业又是科技附加值较低的产业在本轮的宏观经济调控中首当其冲。
其次看看国际金融环境：自去年年初美国的次级债危机闹得沸沸扬扬以来，FED连续降息导致美元深度下探，大量资金出于避险纷纷涌入商品市场国际金价、油价农产品价格不断创出新高。不过，美国道琼斯指数从高位的一万四千多点屡次向下测试一万两千点的支撑，昨晚大幅反弹强势突破一万两千七的阻力位，估计后市将震荡回升。毕竟美国这个庞大的经济体在发展了几百年的过程中积累了大量的对付经济危机的经验和教训不可能瞬间崩塌，再加上美国的核心竞争力是在高科技及人才方面后期其全球大国地位不会轻易动摇。最近公布的经济数据显示：FED称受到电力和天然气产值大幅上升的推动，美国3月份工业产值增长 0.3%；芝加哥全美采购经理人协会周一公布，该地区3月份PMI为48.2，高于此前2月创下的6年低点44.5。3月份PMI高于经济学家一致预期的 46.3，但仍显示经济正在萎缩，因该指数低于50。美国商务部周一公布，3月份零售额增长0.2%；2月份零售额经修正后为下降0.4%，初步数据为下降0.6%。经季节性因素调整后，3月份新屋开工数下降11.9%，折合成年率为947,000套；2月份新屋开工数下降0.7%，至107.5万套。商务部原先公布的2月份新屋开工数为下降0.6%，至106.5万套，3月建筑许可也有所下降。美国劳工部称，经季节性因素调整后，截至4月12日当周首次申请失业救济人数增加17,000人，至37.2万人，比预计的少0.1万人。经济数据有好有坏，美国经济要想彻底恢复还有待时日。
综上所述，伦敦市场的逼仓行情已告一段落，中国的宏观调控和相对宽松的供给使得国内铜价滞涨滞跌，由于一季度进口的减少库存消化的差不多后是否会重新回到国际市场去大量采购，现在无法确定，工厂的订单和开工率需要进一步调研。重要产铜国的罢工和电力问题可能成为后市的操作题材。美国股市逐渐企稳，美元的弱势短期内继续支撑商品市场，能够持续多长时间，现在不确定。周边相关品种：原油、黄金等相对强势对铜市有所支撑。目前的历史高位缺乏资金接盘，陷入震荡再所难免。
(责任编辑：晓忠)
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
豫公网安备41010502000017号 
