进入夏季以来，铝价逐渐走强，近日有关国内铝厂因电力供应紧张停产减产的消息成为引发价格快速上升的催化剂。截止7月11日，沪铝期价已经累计上涨近 800元/吨，伦铝7月7日-7月11日当周最大涨幅高达7%，并一举突破2006年5月形成的两年多高点3300美元一线，铝市场投资者的热情也如同炎炎夏日气温逐渐高涨。笔者认为随着后市国内外铝市场增量资金的进入，此轮由中国铝厂停产减产引发的阶段性上涨行情将提前来到，并在2008奥运盛会到来之前给投资者一份意外的惊喜。
目前中国最大的铝生产商中国铝业旗下的合资公司山西华泽铝电已经停产，由于山西南部发生电力短缺，省政府要求冶炼厂减产，以确保农业电力供应，因此工厂开始停产。山西华泽铝电的年产能达到28万吨。在今年年初，由于灾害天气，山西华泽铝电公司曾经因电力供应问题，一度停产以缓解当地的电力供应难题，此次的停产是公司年内第二次主动性缩减产量行为。而据中国铝业称，其位于山西的两家铝厂电力供应紧张，受影响的两家中铝炼铝厂合计年产能为50万吨。山西省是国内重要的电解铝生产地，07年电解铝产量为108万吨，占全国总产量的8%左右。08年春季山西省发改委曾下文，要求山西省内的铝厂至少减产三分之一。当时据安泰科统计，确认的减产规模高达132万吨/年，如果以平均停产3个月时间计算，则将减少原铝产量 33万吨。
此次的停产原因包括多方面，一是原料成本大幅上升。作为能源密集型行业，铝的生产高度依赖煤炭。而我国煤炭的供应一直处于紧张状态。之前市场已经关闭了中小煤矿和一些危险系数较高的煤矿，煤炭供应比较紧张，加上四川汶川大地震，导致四川、陕西、贵州等地的煤炭不能往外输出，而且，还要外来煤炭向里面供应，煤炭的供应就更为紧缺。二是电力价格的上涨。国家发改委在6月提高了电价0.025元每千瓦时，直接造成电解铝生产成本提高近350元/吨。易贸资讯称，可能将有年产能总计达70万吨的熔炼厂受到影响，接近中国总产能的5%。
屋漏偏逢连夜雨，就在山西电解铝生产中断之后不足三日，就有消息说由于电力短缺，包括中国铝业在内的中国20家最大电解铝厂签署协议计划从本月开始减产5%-10%。据统计，联合减产的包括中国铝业在内的中国20家最大电解铝厂总产能大约为1000万吨，占中国2008年1500万吨总产量的70%，如果此次减产能够有效执行，将造成中国电解铝产量减少近50万吨，这将对中国电解铝供求关系造成较大影响，使中国电解铝市场转为供求短缺，并进而改变全球电解铝市场的供求关系。
此前据全球金属统计局(WBMS）的最新统计，08年1-4月，全球铝市供应过剩45.8万吨，去年同期为过剩29000吨。其中原铝需求量为1255万吨，较去年同期增加46.4万吨或3.8%。1-4月铝产量增加89.4万吨或7.4%，达到1301万吨。其中，中国增产41.8万吨，目前几占全球总产量的33%。中国净出口增加11.4万吨至12.2万吨。中国半成品铝产量则增加40%，远高于中国需求增加9%的速度。4月全球原铝产量为325.1 万吨，消费量为316.7万吨。而据安泰科的预测数据，中国的铝冶炼产能在今年年底有望达到1500万吨，考虑到年内出口20万吨电解铝的预期，国内电解铝市场过剩量大致在20-30万吨水平，若此次国内铝厂停产和减产的幅度超过30万吨，将改变年内国内电解铝市场的供求关系。
虽然近期铝价有所反复，让部分投资者一时不知所云，但笔者认为此次铝价对于前期高点的突破仍然有效，整个三季度以中国为首的电解铝供应忧虑将持续存在，铝价阶段性上涨行情仍然可期，近期滞涨的国内铝价为投资者提供了较好的买入机会。从技术的角度而言，伦铝在完成对3300美元的突破之后上升空间再度打开，下一步将指向3500美元，年内更是有望看到3800-4000美元高点。沪铝夏季挥之不去的高库存仍然是做多情况下不得不考虑的隐患，总体上沪铝的上升空间与伦铝相比将显得较为有限，预计上涨目标大致在21000元附近。
此外，针对近日中国部分地区铝生产中断情况，英国巴克莱银行坚定看多。该行表示，中国铝业宣布其位于山西省北部的冶炼厂减产，同时紧张的煤炭供应意味着其他省份也可能减产，显示了中国电力网络的脆弱。而近期生产中断的背后，煤价高企和供应紧张比目前受影响的产量更为重要。中国电力市场的结构性紧张不是一个能迅速解决的问题，并且不仅存在于山西省。煤价高企也将产生双重影响，这将使各省电力供应的压力增加，如果这些冶炼厂转向国家电网供电；将导致铝产量降低。该行预期未来一月铝价将达到3500美元。
(责任编辑：晓忠)
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