本周铜市如期回落，其中LME三个月铜周初受制于10日均线后便在空头打压下回落，但在8000美元附近遇到空头大量平仓，铜价处于低位调整，一周下跌 215美元，持仓减少7210手。LME铜现货升水周末为227美元。库存增加3650吨达到12.85万吨。
国内铜价本周也是下跌为主，原主力合约9月铜也是受制于10日均线后开始回落，但铜价在62000元以下遇到良好的支持， 一周下跌298元，总持仓减少8636手。周末上海现货升水150-250元，上期所库存增加4785吨，达到42935吨。
本周铜市有两大特点，一是国际市场上铜价表现滞跌，二是国内铜价较外盘滞跌。
1．国际市场铜价表现滞跌。本周国际商品市场大幅下跌，CRB指数一周下跌5.26%,其中原油指数下跌10.71%，美豆下跌8.76%，锌的跌幅是 10.12%，铝是8.48%，而铜价的跌幅只有2.59%。从整个商品市场来看，4月份以来原油和农产品再创新高，但铜价只是维持在高位震荡，本周原油和农产品大跌，铜价出现滞跌迹象；从基金属来看，铝锌在炒作完减产因素后大幅回落，铜价在前期跟反弹有限的情况下，在回落时并未出现更弱的表现。种种迹象反映出当前铜市波动不足的特点。
2．国内铜价较外盘滞跌。这一现象在上周就已经表现出来，本周更为明显。本周LME下跌215美元，国内只下跌了500-700元，国内外比值从上周五的 7.6%上升到7.65%，进口亏损降至3000元之下，与7月2日的最低比值7.30比，国内外比值已经回升了0.35，进口亏损减少了4000元。
其实铜价波动不足反映出影响铜市的众多因素的不明朗。
1． 经济前景不明令铜价难以形成明朗走势。
从2006 年5月以来，铜市维持在高位震荡的时间已经超过2年时间，这两年中整个市场存在了太多的不定性，先2006年年底美国房地产的衰退，再是 2007年年底的次级债危机，现在又是全球的高通胀，铜价转势的必要条件是在消费上，消费问题超过供应问题的条件又是全球经济周期进入下行周期，但直到目前为止，对全球经济的前景仍没有个定论。最新IMF将今年全球的GDP预期由4月份时的3.7%上调至4.1%，并将其对2009年经济增幅的预期由 3.8%小幅上调至3.9%。以这种增速来看，铜的消费仍会保持在高位。但于此同时，我们直接看到的数据并不乐观，美国房地产仍陷入衰退，信贷问题不断，通胀升至91年来的最高，达到5%；欧洲主要增长体德国工业增长和出口连续三个月下降，通胀仍高达4%，日本下调经济增长，中国上半年GDP下降到上半年国内生产总值(GDP)增速为10.4%，大大低于2007年上半年修正后的12.2%，也低于2007年全年修正后的11.9%。作为CPI领先指标的生产者价格指数(PPI)今年上半年较上年同期增长7.6%，高于1－5月的7.4%，也大大高于2007年上半年的2.8%。其中，6月份PPI较上年同期增长8.8%，增速连续第六个月创3年来新高。这也显示未来通货膨胀的压力巨大。目前经济增长放缓和高通胀令各国处于两难境界，回归1973年和 1980年滞涨时期的历史，人们很难对未来的全球经济前景表示乐观。经济前景不明，令铜市缺少明确方向。
2． 国内滞跌令铜的供需前景不明。
从7月份以来中国铜表现了明显的滞跌迹象，这又给未来中国铜的进口打下了伏笔。中国是全球最大的铜消费国和消费增长国，中国铜消费占了全球铜消费的 1/4，全球铜消费增长主要来自于中国。2007年如果没有中国铜消费增长的贡献，全球铜消费将是下降的。
2008 年中国铜消费增长不如预期是铜价难以再创新高的主要原因。最新的数据显示，前6个月中国铜产量达到182万吨，增长19%，远高于2007年同期 12.9%的增幅。中国自产铜增长加快和废铜利用增加，使中国对外依赖度降低，中国前6个月中国非锻造铜及合金的进口量为81.81万吨，同比下降 17.9%，从总体数据来看，反映出中国今年铜消费增长不足。但最近因为进口亏损过大，中国下游企业取消了7和8月份的进口长单，中国铜开始滞跌，这使市场预期未来中国铜的供应将再现紧张，进口将会加大。从国内现货来看，近期国内部分城市和电网建设因奥运会停工，市场预期9月份中国铜的消费会增加。中国铜进口可能增加的预期又给铜价以支持。
从近期市场焦点来看，LME一直维持高升水是空头不敢长久抛空的主要原因，本周LME铜现货升水已经上破200美元刷新历史新纪录，周四最高达到241美元，与此同时，我们看到LME库存在持续的增加，但7月份以来铜的库存只增加了6000吨不足 5%，在高升水的情况下是否会有大量铜库存出现成为判断基本面的一个很好的指标。从基金持仓来看，CFTC公布的数据显示，铜价的回落主要是以多头平仓为主，空头缺少打压。从总体来看，目前宏观经济和基本面有很多的不定性，这是铜价维持高位震荡的主要原因，在以上因素明朗之前，我们也将保持高位震荡的思路。
从技术上看，LEM三个月铜仍维持在高位震荡，近期铜价下跌到8000美元附近遇到支持，但在上破10日均线之前，铜价偏弱的局面仍未改变。交易上部分持有的空头头寸应以10日均线做好止盈。如果铜价下破30周均线，下行目标将扩大到60周均一7750美元。空头可加仓。
国内铜价在62000元附近遇到支持，但只有上破10日均线，铜价才能摆脱偏弱的格局。交易上剩余的空头头寸应以10日均线做好止盈。如铜价下破10周均线61900元，交易上空头可加仓，目标看至60000元。
(责任编辑：晓忠)
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