银河期货：美元调整和消费旺季担忧 铜价回升之势仍未结束

　　周一国内铜市交投极其冷淡，由于周一LME因金融假日休市一天，国内铜价也缺少交投兴趣，早时国内铜价还是遇到空头的少量打压，但尾市的空头大量平仓表明了空头打压的信心不足。主力合约11月铜收盘59740元，下降660元。

　　经过上周的大幅上涨之后，空头又有所恢复，但总体来看，目前铜市的空头氛围仍然不足，分析来看，这与铜市的两大因素不利于作空有关。

　　一是美元汇率。从7月中旬以来，美元指数直线上涨，到8月中旬的一个月中几乎就没有调整，美元指数从71.314上涨到77.413，涨幅高达8.6%，从基本面看，本周主要公布房屋数据和就业数据，美国难以有较好的表现，从技术上讲，美元汇率可能仍会在高位震荡，但调整的要求越来越大，所以美元汇率潜在的回调之势对铜市做空不利。

　　二是铜消费的预期。随着9月份的来临，铜的消费旺季也将接近，再加上奥运期间对工业的限制，市场对奥运后中国工业将会增加，消费将会恢复的预期给铜价以支持。此外，对奥运后中国将通过宏观调控刺激经济的预期也存在，这些都给铜价的回升以支持。对于9月份铜加工行业的调查来看，消费季节性最为明显的铜管对9月份的订单预期较7月份有所乐观，但板带箔和电缆行业对9月份的订单普遍下调。我们认为，除非国家采取重大的刺激政策，否则国内铜消费不旺的局面仍难发生彻底改观，但至少从目前来看，对消费旺季和中国刺激方案的预期仍会支持铜价上涨。周一上海现货升水扩大到700- 800元，国内供应偏紧的局面仍然存在。

　　综上所述，我们认为铜价的回升可能仍未结束，近期美元汇率和对中国的消费预期成为铜价波动的关键。短期来看，美元指数可能会在76-77.8之间有所震荡，交易上可等待美元的明朗。

(责任编辑：晓忠)

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