LME三个月期铜在昨晚的交易中震荡整理，从盘中表现来看，多空双方几乎都在拼命。国内市场方面，沪铜小幅低开后便震荡走高，不过上档55000元一带对盘中价格构成抑制，市场价格整体维持在54000-55000元的小区间内震荡。近期LME铜和沪铜持仓量均出现了大幅增加，LME铜总持仓达到26.5 万手，沪铜总持仓则再度增加4490手至22.1万手，再创年内新高，显示资金源源不断流入铜市场的迹象。
从农产品到工业品，从能源到股市，整个投资市场均弥漫在空头氛围之中，应该说系统性风险对商品价格带来了一定压力。铜市场则正好与上半年相反，上半年 LME铜屡创新高而国内沪铜则连绵走低，目前的情形则是国内价格高高在上，而LME铜阴跌不止，很明显，国内铜价能够真实反应基本面，而LME铜市场却遭到了资金的严重操纵。
在进口铜已经开始盈利3000元的背景下，国内进口铜却并不多，有传言称进口铜有望下周到港，但是贸易商传达的信息是，短期国外铜并不愿卖给中国，这其中似乎蕴含一些猫腻，急于进口废铜的进口商甚至无法实现进口，其中的解释是铜价明显偏低，国外贸易商惜售情况较为明显。对于后市进口增加的状况，市场对此反应不一，有人认为进口增加将给国内市场造成冲击，铜价会“一发不可收拾”，也有人认为中国进口增加将会导致国际市场出现阶段性供需缺口，从而促使铜价走高。两方观点都有一定道理，我们的观点倾向于进口增加后铜价总体走势会先扬后抑，也就是说，进口增加LME铜会有上涨动能，而这一过程中进口铜还不会立马对国内现货铜价构成冲击，而进口经过增加一定幅度之后，铜价对国内市场的冲击会显现，最终冲高回落。
市场对当前宏观经济和消费并不乐观，不少人士对铜价的看法甚至出现“会像锌一样跌下去起不来”的观点，其实大不必担心，中国是铜资源极度缺乏的国家，也是用铜量最大的国家，当进口出现增加的时候，国外市场不会让中国人捡便宜货，就像OPEC石油减产一样，一旦价格过低，不排除国外铜矿会减产激励价格的可能，所以我们并不赞成铜价一蹶不振的观点。
LME铜库存上半年的持续减少和下半年的持续增加无疑是LME铜库存转移的结果，最终迷惑了大部分人的眼睛，短期LME铜库存仍有可能增加至23万吨。这也就是说铜价还处于资金控盘的打压过程中，正是中国大量进口启动前的回落，我们认为用铜企业不可错过下跌过程中的补库良机，在铜价下跌过程中可以分批逐渐补库。
时间上已经临近9月中旬，离交割日仅剩2个交易日，由于交割日期货价格和现货价趋于一致，而现货价格短期在现货趋近的背景下大幅下跌的可能性较小，那么最终期货价格会向现货价格靠拢，短期追空已经存在一定风险。鉴于LME铜在资金操纵库存的背景下仍有走弱的风险，操作上我们总体仍倾向于等待买入的机会。
(责任编辑：晓忠)
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