江南期货：现货成交活跃，铜消费略有起色

　　LME三个月期铜在昨晚的交易中反弹78美元至6930美元，收盘价刚好在5日均线附近，国内市场方面，沪铜早盘高开之后便全天维持在开盘价附近震荡整理。从近几个交易日的情形看，短期铜价走势有所停顿，LEN铜持仓量已经上升至26.7万手，沪铜总持仓达到内年新高（22.6万手），显示资金源源不断流入的迹象，同时伦沪两市的成交量在近期也出现了明显放大，似乎已经暗示了市场后市会有进一步的价格波动。

　　自上周末开始，国内现货市场成交明显活跃，显示在市场价格回落的过程中，消费企业已经开始慢慢进入市场采购，消费略有起色（毕竟用铜企业库存所剩无几），现货市场的这一微妙变化是自7月下跌以来首次出现的，值得进一步重点关注。

　　LME 铜库存上半年的持续减少和下半年的持续增加无疑是LME铜库存转移的结果，最终迷惑了大部分人的眼睛，短期LME铜库存仍有可能增加至23万吨。这也就是说铜价还处于资金控盘的打压过程中，正是中国大量进口启动前的回落，我们认为用铜企业不可错过下跌过程中的补库良机，在铜价下跌过程中可以分批逐渐补库。

　　近期大家讨论的最多的是

　　消息面，市场传言本周上海期货交易所铜库存有可能减少5000吨左右。昨天我们提到，时间上已经临近9月中旬，离交割日仅剩2个交易日，由于交割日期货价格和现货价趋于一致，而现货价格短期在现货趋近的背景下大幅下跌的可能性较小，那么最终期货价格会向现货价格靠拢，短期追空已经存在一定风险。短期果然验证了我们昨天的观点，目前0809合约价格与现货价仅仅相差300元。

　　鉴于LME铜在资金操纵库存的背景下仍有走弱的风险，操作上我们总体仍倾向于等待买入的机会。另外，近期空国内买LME铜的套利已经开始有不少国内资金参与，也不排除套利资金会促使价格有所震荡。

(责任编辑：晓忠)

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