广发期货：有色金属周报

　　铜：铜市本周更多显现金融属性，与美股走势相当温和，基本面相对弱化。铜矿关闭早就周一的反弹，以及为了对全球银行体系提供流动性，美联储宣布，将无限制提供美元给英格兰银行、欧洲中央银行以及瑞士国家银行。这项举动将让这些央行可无限制借贷美元给银行。美联储在一项与其它央行联合发出的声明中表示，英格兰银行、欧洲中央银行，以及瑞士国家银行可以抵押品，借贷“任何他们希望的额度”。这些均对股市和期市以反弹的信心，但是这些反弹昙花一现，美国公布的疲软的经济数据激起市场需求忧虑再度引起抛盘，铜价一再破位下跌。后市行情，我们认为仍然要关注金融市场的动荡，另外各个政府的救市政策也要关注，因为在动荡中铜的金融属性将进一步显现，加上美国经济数据的每况愈下，也加剧市场对经济及金属需求的担忧，实体经济的下滑将会制约未来铜的需求，市场或提前反映对需求大幅萎缩的预期，国内市场看，库存连续增加，隐性库存正在释放，现货也处在贴水状态，周五稍有好转。周二中国海关发布数据显示,9月未锻造的铜及铜材进口213,782吨,高于8月的178,047吨。伦铜此番出现大跌，预计国内铜进口将继续增加，但国内经济的增长放缓，亦将制约着国内铜市的需求。未来一周，我们谨慎看空，当然在金融市场有所稳定的情况下，下面的空间比较有限。技术上看，下一目标位考验4300美元一线。

　　基本面：

　　库存状况：LME库存本周最新库存数据为211450吨，上周同一时间为209400吨。国内上交所库存最新库存为34790吨，继上周大幅增加9551吨，这周再度增加9105吨。

　　现货状况：外盘现货升水由83美元降至58.5美元。现货市场本周末出现稍许升水，进口铜较多，湿法铜价格低，国产铜货源减少，升水铜更一度出现抢货热潮。在本周，现货市场也流传了一些不利的消息，贸易商纷纷谨慎应对。

　　锌：本周金融市场依然疲软，美股加速下跌，锌市基本也天天跌停状态，在下跌过程中，下游消费市场恐慌性心理加重，在金融动荡趋势下不敢买入生产；上游厂商没有出现抗跌情绪。据了解自从国庆期间金融危机全面爆发后，现货锌价的跌幅总是要超过期锌的跌幅，较3个月期锌的帖水幅度不断扩大；上游厂商或是因为经济动荡下资金短缺，同时担心次日锌价仍将继续下跌，为回笼资金积极抛售，争先下调报价，令现货锌价日内价差拉大。另在锌价重挫下，国内外还没有大型的精矿、冶炼厂商公开停产消息。因此锌价要企稳仍然困难，但是在1万元整数位附近，上海锌市贸易商出现意见分歧：一部分认为价格超跌，可以买入，等待反弹；另外有人认为金融市场仍然动荡，不愿接盘。目前看，追空风险大，但是抢反弹也较危险，因为现在市场出货意愿较强，而供应不受影响，价格难以上涨。而金融市场的风吹草动都可能引发锌的非理性下跌，因此投资者需谨慎，原有的空单可暂时持有，未入场的投资者暂时观望。

　　基本面：

　　库存状况：LME期锌最新库存170125吨，一周内增3600吨，亚洲库存剧增；上海期交所最新公布库存为72526吨，较上周小减90吨；其中上海库存48486吨，减少90吨；广东南储库存20000吨，库存连续30周处于同一水平；杭州库存4040吨持平。

　　现货状况：现货锌贴水幅度从上周末贴29.3-贴23.6美元扩大到贴47.8-贴41.8美元。上海期货市场除周二技术性超跌反弹外，其他四天均触及跌停或跌停封盘，持仓减少；周五上海现货0#锌价跌破1万/吨，较历史高位33600元/吨缩水了23600元，跌幅超过70%，与2003年底的数据相当，那时国内锌价刚刚有迹象进入上升通道。

(责任编辑：晓忠)

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