消费淡季来临铜价进入下跌通道

　　伦铜在7月2日创出历史新高8940美元/吨的同时也结束了上半年的牛市上涨行情。整个第三季度,始终在“跌跌不休”中度过。先是倍受关注的分界线8000美元大关的宣告失守,而后还未有喘息之隙,7000美元关口也遭穿破。目前价格在6900美元/吨附近振荡。

　　全球库存稳步增加

　　第三季度中,全球库存总量成上升趋势,尤其在9月中增速加快。目前基本稳于23万吨的位置,与上半年相比是明显的高储备量。3个交易所库存变化相对迥异。LME库存大幅增加近8万吨,幅度达70％。9月中全球总库存的增加,其功不可没。从各库存地来看,增量主要来自于欧美两洲,共增加了6.5万吨。

　　中国铜市场基本面分析

　　第三季度中,铜供需方面基本符合预期。供应保持预期速度,而消费结束传统旺季、步入淡季。7月中国精炼铜表观消费量为41.02万吨,同比增长 13.94％。8月精铜表观消费量为38.74万吨,同比仅增长0.03％,增幅明显放缓。1~8月表观消费量为324.41万吨,同比增长0.03％。 7月中,表观消费量略低于前几个月,但同比增长13.94％,今年以来最大的同比增幅。其原因在于,7月中精铜产量同比增加14.2％,而进口量同比小幅减少9.2％。再结合相关消费调查,可以发现7月中表观需求与实际需求差值拉大,其不足以说明消费旺盛。进入8月因奥运限产,不仅精炼铜冶炼受阻,且铜产品加工同样受限,抑制了铜的消费。而在8月底,市场开始乐观期待9月铜需求小旺季的到来。况且在8月限产停产的企业逐步恢复生产,订单集中释放。业内预期需求复苏,而实际情况并非如此。期待之中的消费高潮并为来临,因此大涨的价格也即可滑落。总体来看,国内表观消费量增速放缓,宏观经济在一定程度上已开始影响国内铜消费水平。预计9月表观消费量可能会有所回升,但幅度不会太大。而到了第四季度,在传统消费淡季中相信铜消费会继续放缓。

　　铜价大幅下跌,技术性抛盘和止损盘的引发加剧了下跌。目前来看虽然跌势看起来过于凶猛,9月底出现了几次反弹,但要说铜价已筑底成功,将反转上行还为时尚早。目前对后市的预期也只是建立在现有经济环境下做出的。如果美国甚至全球经济进一步较大程度的恶化,则整个基本金属,甚至商品市场会整体走低。

(责任编辑：晓忠)

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