中信东方汇理：铜价格震荡回落

　　周一，国内铜价格全天在29300元附近震荡，幅度不大，国内股票市场的回升给了商品市场一定的支持，而对经济衰退、需求减缓的担心，仍然是推动市场的主要因素，上海期货交易所主力0801合约收盘报29360元，下跌640元，成交量277000手，持仓增加4300手。近期铜市场在29000- 30000元之间大幅度增仓，总持仓达到了21万多手，多空双方分歧比很大，预期铜价格仍然维持低位的震荡。上海长江现货价格报32300元/吨，下跌 500元。今天是11月份最后交易日，而0902合约价格报28700元，换月之后，我们觉得现货价格与0902合约之间的价差过大，要么现货价格下跌、要么0902合约价格回升到29000-30000元的区间。

　　中国海关公布的数据显示，10月份进口铜（包括阳极铜、精铜和铜合金）15329吨，9月份为132900吨；10月份铜精矿进口41万吨，9月份为46万吨；10月份进口废铜41万吨，9月份为51万吨。

　　麦格理新发布了一组商品预测报告，展现出全球经济前景的恶化。对基本金属，我们对2009年的预期做了较大调整，比之前价格数据降低了30-40%，对 2009年铜、铝、锌的价格预测从原来的300美分/磅、130美分、85美分，调低到170美分、90美分、51美分。对2010年的价格预测也下调了 12-30%。在相对表现方面，锌价有最大的上涨空间（从目前低迷的价格），由于在2011-2012年，新矿供应相对需求显得短缺。预期铜价在2010 -2012年会有所回升，价格将保持在边际成本线以上。

　　根据路透消息，过去一个月受供给增加影响,中国铜冶炼厂收取的加工及精炼费用上涨了20-40%。铜冶炼厂收取的加工费用为每吨60-70美元,精炼费用为每磅0.06-0.07美元,上月分别为约50美元和0.05美元。

　　德国经济陷入衰退，德国第三季度国内生产总值环比下降0.5％，第二季度下降0.4％，按照通常的定义，连续两个季度下降就意味着经济陷入技术性衰退。同样，日本第三季度GDP收缩0.4%，连续第二季度减缓，技术意义上也进入经济衰退。

　　周一， LME铜库存增加1800吨，总库存量为275900吨，近期LME铜库存增加比较快，现货贴水31美元，注销仓单6075吨。美元指数上升报86.98 点左右，美国道琼斯指数大幅度下跌223点，原油价格回落到55美元，都接近近期的最低位，LME基础金属全面下跌，三个月铜价格场内收盘报3660美元，下跌160美元，又跌到近期的低点附近，如果跌破3500美元，那接下来的目标可能是3000美元附近。

(责任编辑：晓忠)

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