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路透伦敦12月3日电---除铅以外,伦敦金属交易所(LME)基本金属库存上月全面增加,而铅库存已连续五个月出现下降.
除铅之外的金属库存明显增加,为需求恶化导致市场受到供给过剩冲击提供了确凿证据.
多项令人震惊的采购经理人指数(PMI)本月初相继出炉,明确显示全球制造业颓势加速.这意味着金属需求还将进一步降温,进而导致库存继续增加.
铝市"新旧供应"齐泛滥
库存在全球经济衰退期间的增长情况将取决于生产者对自身的约束.在这一点上,铝的库存现状为其他金属敲响了警钟.
虽然LME铝库存自9月已开始激增,但11月还是净增29.54万吨,创下本周期最大月度增幅.截至11月底注册库存总量达到182.38万吨,较年初增加了89.435万吨.
其中大部分铝存入了美国仓库,11月美国铝库存增加12.98万吨.但现在世界各地都开始出现库存积压的景象,包括先前不受重视的外围仓库,如英国和意大利.
不过,LME其它金属库存的变化趋势并非与铝库存现状完全一致.
例如,若要一个注册仓库一天接收5.555万吨金属,就像底特律仓库11月18日当天的情形,那可不是工人们开着叉车加班加点就能完成的工作.
事实上,LME变动的是金属仓单,这些仓单所代表的实货已经储存在指定仓库中,并通过私人融资支付仓储费用.
信贷紧缩令这类融资交易的成本越来越高,而最近三个月铝库存扩增多是因为原先的融资协议到期,导致大量金属涌入LME仓库.
换言之,LME铝市当前过剩的供给部分产生自"过去"而非"眼下".这些供应或许已经存在了数月,甚至可能是数年,但却被只顾眼前数量的市场所掩盖.
这些曾被忽视的库存正浮出水面,意味着铝市正迎来可能成为史上需求最弱而库存居高的时期,同时也表明生产者在面对需求下滑时没有即时采取行动,提高了未来库存进一步大幅增加的可能性.
铜市’新生’供给过剩
数年来关于存在大量场外库存的传言也一直困扰着铜市,但信贷紧缺尚未令LME铜库存像铝库存那样急剧上升.
11月LME铜库存增长确有加速,总量增加5.3275万吨至29.12万吨,为2004年2月以来最高.
不过,铜库存是循序渐进的增加而非几次大幅跳跃式增长.其增幅主要集中在欧洲注册仓库,11月增长了4.3375万吨.
铜库存的增长模式更像是在寻找市场出路的"新生"过剩供应,因欧洲市场对某些合约的需求如日中天.
由于铜价尚未跌破生产损益两平线,目前供给方面的反应微乎其微,这表示至少在接下来几个月内,LME库存将保持11月的增长速度.
甚至早在金融危机发生前,镍和锌市就已经出现供应过剩的局面,过去一年两者在LME的库存都全面趋升.
这种增长势头在11月得到延续.锌库存增加1.11万吨,或6%至19.3050万吨.镍库存增加5,952吨,或10%,至6.3810万吨.
无论按数量还是百分比来看,这种增幅都比铝(11月增19%)和铜(增22%)要温和.
LME市场人士愈发认为镍锌生产者减产的幅度将足以令库存增速开始减缓,尤其是锌.
铅锡供应偏紧
LME另两个重头戏是铅和锡.与总体趋势相反,11月LME铅库存连续第五个月下降,至4.16万吨的一年低点.
铅通常在每年的这个时候都会上演这样"唱反调"的一幕,因北半球临近冬季时会亟需铅这种重金属.寒冷天气会缩短汽车电池寿命,而铅是制造汽车电池的材料之一.
11月锡库存增长1,000吨至4,585吨.不过,锡库存仍然处于历史低位,近月合约依然呈逆价差状态.即期较三个月期锡逆价差周二报130美元,暗示该基本金属库存还需进一步扩充.
(责任编辑：晓忠)
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