中粮期货：库存压力严重铝价后期仍将继续下探

2008-12-08 14:09:10
来源：铝信

　　行情回顾

　　本周欧美国家公布的宏观数据疲软，各个发达国家公布PMI指数创出新低，金融危机已渗透至实体经济，市场忧虑未来金属需求，本周 LME基本金属再次大幅下跌，期铝下挫至1586美圆，价格已快接近2004年最低水平，下游需求疲软也使库存继续增加，本周库存吨比上周增加至 1858775吨，现货对三个月贴水保持在46美元附近。

　　国内方面，尽管央行刚刚实施了大幅降息的货币政策，但沪铝本身基本面疲软，本周价格以跌破了上市以来最低价，短期沪铝将继续下探。

　　全球实体经济步入衰退

　　最新公布的发达国家 11 月PMI 数据显示，美国 PMI综合指数在 11 月下降到36.2，是 16 年来的最低水平。欧洲11月PMI降低到35.6，为 11年来的新低。日本11月PMI指数降至纪录新低36.7，已经是连续第9个月处于50以下。

　　10月份失业率升至6.5%，为近14年以来新高，这意味着美国经济滑坡已经朝着深度衰退的方向发展，目前各大投行预测11月就业报告将是近20年来最差的,非农业就业下降350，000，失业率上升0.3百分点至6.8%。疲软的就业数据令市场对美联储进一步降息的预期迅速升温，美国利率可能降至20 世纪50年代以来前所未有的水平。

　　本周LME铝库存增加至186万吨，库存大幅增加表明铝市需求疲软。

　　2008年12月5日，LME铝现货对三个月贴水放为46美元。

　　08年10月13日，华东地区现货成交14000元/吨，华南地区现货成交14000元/吨，西南地区现货成交14000元/吨。

　　08年12月5日15:00时，上海3个月期铝与LME3个月期铝比价为6.77，上海2个月期铝与LME3个月期铝比价为6.84，上海当月铝与LME现货铝比价为6.77。

　　本周LME期铝的持仓量维持在70万手附近.

　　总结与展望

　　美国宏观经济数据却相当糟糕，汽车数据公司2日公布的数据，11月份美国汽车销量同比锐减36.7%，降至74.6789万辆，是自1982年10月份以来的最低水平。美国供应管理协会(ISM)周三公布,11月非制造业指数为37.3的纪录低点,预估为42.0.其中企业活动、就业、新订单和物价分项指数都挫至纪录低点，这些数据表明实体经济已步入衰退。

　　中国央行宣布大幅降低利率，一年期存贷款利率分别下调至5.55%和2.52%，存款利率下调超过108个基点，央行降息的举措是为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，防止宏观经济进一步下滑。虽市场早有预期但降幅过大还是能够激励市场信心，铝市场由于本身疲软基本面，利率的下调将降低企业的财务成本，从而刺激的冶炼企业的卖出保值。

　　中国铝冶炼厂亦自10月开始减产,因全球金融危机导致铝价走低及国内需求疲弱.目前估计大约有110万吨铝库存,这相当于中国一个月的产量. 目前有消息称,中国有色金属工业协会建议政府将铝出口税率降低至5%.协会已向中国政府提议加大铝的国家储备,以减少国内商品市场库存积压.

　　综上所述，全球经济放缓及经济不确定性因素增多，汽车行业及房地产的持续低迷导致铝需求疲软，铝的库存压力将越显严重，这构成了铝价利空影响，随着成本下降，前期减产将面临考验，因此，铝价后期仍将继续下探。