中原期货：美指成功下破关键位 金属将展开调整行情

　　上周国际原油走入反弹行情中，其中纽约商业交易所1月交割的轻质原油期货周内开盘41.64，周一开盘后在市场对美国救市计划的强大呼声中一路走高，周内最高曾上涨到49.10，最内41.57，周五收盘在46.58，上涨5.77美圆/桶，涨幅为14.14%。回顾本轮原油的反弹，周四的表现最为强势，周四国际原油期货价格上涨了3.95美圆，这是本周幅度上涨幅度最大的一天，周五却再度回落43.00美圆处。这与美政府拟准备对美三个汽车巨头的140亿救市计划遭到众议院的否决有很大的关系，当这项提案被提出来时，人民感到是在140亿的救市资金下，工业市场应会迎来阶段性反弹，但后期遭到反对后普遍开始限入失望中，美国股市和国际原油价格同步走低，其中美圆指数的表现能表达民众对强势政策预期的失望态度，周四美圆指数成功回落到85.00的分水岭位置下方，周五调整后并没有再度上杨，表明目前市场对目前美国的救市政策普遍失望的态度。

　　伦敦金属交易所三个月综合铜上周开盘3075，周内最高点3380，最低3020，收盘在3165美圆/吨，上涨了95美圆，涨幅为3.09%。本周总成交量360558手，持仓量261325手。根据最新的伦敦金属交易所公布的库存预报显示，周五库存再度增加3975吨，总库存量已经增加至306825吨。现货持续性增加所带来的压力并未缓解，似有不断加速的迹象。

　　沪交所铜期货继续延续下跌走势，周内创下新的低点，但明显本周买盘的积极性有所高涨。笔者分析其原因应是在连续的下跌行情下，部分贸易商在长时间的观望之后，开始在市场上买入部分头寸，来博一次季节性的涨势。按照以往的规律，中国需求的启动多是集中在春节过后进行，现货企业在过完春节后开始启动生产设备，开始新一年的生产，从而加大了对金属原材料的需求，这样季节性的消费规律也给市场带来了新的机会，许多企业选择在节前就开始备货防止节后大幅走高后，成本扩大。

　　根据我们对国际原油和LME综合铜的关联性分析，结果表明国际原油和伦敦三个月综合铜的关联性极强。相关性的联系程度总体可以分为两个阶段：一是当原油价格在90美圆/桶以上时，这种关联性虽保持同步正相关性，但相关的系数却很低。二是高度正相关性的时期，就是在国际原油价格下跌到90美圆/桶的下方时，这种关联性很强，关联系数非常的接近1。那么我们可以认为在目前的高度关联环境下，原油价格无论上涨或者下跌，三个月综合铜都会与其保持同步的走势。

　　交易策略，从整个基本面分析，期货行情依然偏空。首先是全球库存压力的不断增加，对期货市场的反弹构成压力，美国救市计划因缺少资金而不得不延迟，这样在目前金融危机仍然蔓延的大环境利空下，还将延续弱势。但也不可忽视目前政策性利多的影响，中国政府通过适度宽松的货币措施来刺激内需的行动应会给目前的市场带来一定的支撑，周四韩国釜山交割库一次性流出铜2000吨，笔者分析，这么大的库存流出量在近期很难看到，应是中国需求的季节性消费规律的启动促使贸易商提前备货，通过现货市场的买入，减少了库存量。这样利多因素也是不可忽略的，交易策略，维持空头思路，谨慎追空，短线观点进行操作。

(责任编辑：晓忠)

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