国联期货：沪铜反弹无力，因库存持续高企且消费低迷

　　在原油和美国三大股指继续走弱的影响下，LME铜隔夜电子盘以2834低收，整个盘面呈现震荡下行之势，成交微弱缩量，持仓小幅增加。受此影响，沪铜周三大幅低开，低开幅度超过2%，不过日内在现货保持高升水的影响下，尾盘收高于23080，微涨0.52%。成交微弱放量，持仓小幅增加2882手至174696手。

　　消息面上，沪铜的现货报价虽然较上一个交易日有所下降，但升贴水仍维持升水800-1000这样的高位，预示国内现货紧张，正好能解释前期为什么在价格处于低位进口量仍然增加。但是仅仅该项因素不足以引起沪铜反弹，沪铜后市的重心仍然是供需变化以及其金融属性。目前经济疲软和美元走软是一个矛盾，两者对基本金属的作用将或多或少抵消一部分，因此金属后市重心将依然在库存和供需状态上。根据最新一期数据，LME铜周二库存增加700吨，总量达328200吨，创下自2004年1月以来的新高，其量足够全球约六天的使用量，充分反映供给压力巨大。消费方面，根据间接信息，我国11月工业增加值增长速度降至至少九年以来非春节月份的新低，进一步显示经济低迷和基本金属消费低迷。另外，根据统计局公布的数据，我国11月精炼铜产量并没有因外界扬言减产而出现减少，而是增加3.63万吨至33.02万吨，增幅愈12%，为2008年6月来的新高。这一系列数据表明，目前的铜价并非已达底部。

　　技术上，沪铜主力0903合约收于一根小阳线，价格处于所有均线下方，MACD指标继续处于负数，相对强弱指标位于30-40之间，充分显示空头占优。

　　综合而言，铜虽然有现货高升水反弹需求，但是在库存持续高企，消费不畅的情况下，沪铜仍将维持弱势。建议不要盲目追多，可择机做空。目前沪铜0903短期阻力位为25000。

(责任编辑：晓忠)

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