天琪期货：沪铜暴涨刷新9周新高

　　上海期货交易所期铜合约周五收盘全线大涨，尽管隔夜伦铜下跌，但在中国经济提前复苏以及国储局收储预期的提振下，沪铜呈现强劲涨势。美国公布的经济数据不佳影响需求前景打击隔夜伦铜下跌，但电子盘在对中国经济的乐观情绪推动下持续走强。沪铜今日微幅低开后持续振荡上扬走势，午后在多头买盘的带动下扩大涨势，且一度触及5%的涨停，尽管获利了结打压沪铜尾盘略有回落，但仍以大幅涨势报收。在中国宏观经济有望加快复苏脚步以及国内收储预期的支撑下，本周沪铜持续涨势。今日盘后上海期货交易所公布数据显示，本周铜库存增加11,986吨至28,553吨。持仓最大的2009年4月合约收报28,620元/吨，较上一交易日结算价上涨1,170元，成交406,176手，持仓130,572手。

　　主要影响因素分析：

　　本周的宏观经济数据大多利好，美国的制造业、房地产、非制造业和就业都出现不同程度的回暖或者高于预期。更为关键的是，全球金属最大消费国——中国需求大幅回升，而且的PMI指数也大幅回升反映了其经济可能依旧稳健增长。市场相信强劲的中国经济能够提振全球经济，其旺盛的需求也会使商品市场过剩压力大大减轻。全球市场满目疮痍，但似乎中国经济增长“风景独好”，作为商品市场最大的多头——拥有接近2万亿美元储备的中国政府财大气粗，投入了大量资金进行基础建设，务必达到“保八”任务，而且，政府对汽车行业的救助，空调、冰箱等家电“下乡运动”带来的消费期望，使得铜价在消费旺季到来之际大幅反弹。另外，市场传言，国家物资储备局已经开始逐步从国内保税区仓库和海外市场购买铜100万吨，占到消费量的20%，相当于2个月的产量。超过08年全球过剩的2 倍。再考虑到12月中国进口数量大幅回升，使市场越加乐观。但伦铜库存在不断增加不容忽视，距离50万吨大关仅仅一步之遥。而且随着价格上升，国内进口量开始增加，上海库存上升，隐性库存也同时浮出，国内的现货升水已经降至只有几十元的水平，对铜价的支撑变得微乎其微。而1月份平均值在千元每吨之上。最后，指数基金在商品市场的净空头头寸一直维持在高位，也不看好铜价的涨势。至于中国需求能否拯救全球，我们认为，从长线来看似乎是必然的(还包括印度这只潜力股)，但短期的乐观情绪消退之后，市场能否延续强势还要看整个全球需求环境的变化。

　　我们认为，全球经济复苏尚需时日，商品价格恢复强势则要晚于经济恢复。我们估计，商品最早能在09年下半年恢复强势，铜价的中期底部或许已经形成，并且底部正在抬高，短期将延续反弹走势，但上涨空间不太确定。技术分析的上限为33000-38000元/吨，短期阻力30000元/吨。建议，多头少量持有。

(责任编辑：晓忠)

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