对中国需求的乐观预期 推动金属价格走高

　　上周五隔夜伦敦金属市场普遍大幅走高，再目前市场环境下经济并没出现见底的信号，而库存持续上升，过剩加剧，唯一刺激金属价格上涨的理由我们认为是中国进入了采购旺季，乐观的预期推高了期货价格。

　　但我们依旧对未来两个月的需求持谨慎态度，原因在之前的评论中曾多次强调，我们在此不再重复。从本论金属的反弹来看，首先是国内现货市场走强，从而带动国内期货走强，跨市场套利机会的出现，大大提高了中国套利买盘的需求。从而推高伦敦市场价格。但是近两日，国内现货市场已经明显和期货价格出现背离，国内现货价格上涨乏力，但是期货价格确走势强劲。铜现货由大幅升水转为贴，铝远期升水也大幅下降至平水附近，锌现货升水同样较前一两周大幅下降。我们认为现货价格难再进一步走搞，期限套利盘的存在同样讲限制期货的盲目上涨。中期看我们依旧看淡金属价格。

　　短期看我们认为上周5伦敦金属大幅反弹未必能促使国内期货价格大幅走高，原因在于本轮反弹明显是国内市场带动国际市场，而由于国际市场反弹幅度远小于国内市场，因此我们认为国际市场的反弹更多的是补涨的体现，同时使过高的内外盘比价向历史均值回归。维持短期金属价格将保持震荡趋势的判断，操作上依然建议逢高做空，预计压力区间铜28000-30000元/吨，铝12000-12500元/吨。

(责任编辑：晓忠)

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