金信期货：避险情绪再次上升 金属遭遇抛售

　　中国方面，今日市场传言中国将提高锌锭和铝锭进口关税至5%，我们认为这样的消息符合国家之前的立场，但我们认为这未必是一个对全球经济负责的决策。

　　首先我们在之前的年报中提到，中国进行了一系列刺激出口的政策，我们承认这将减缓短期国内经济下滑的压力，但是将加大国外经济体的压力。而中国经济高达45%的外贸依存度决定了中国只有牺牲短期出口利益，才能换取长期增长前景。因此我们并不看好之前国家上调退税等刺激出口政策对经济的长期拉动。

　　而我国上调锌锭、铝锭进口关税体现了明显的贸易保护色彩，这无疑是经济发展的倒退。但从决策层的角度看，如果不上调关税，国内锌、铝行业将面临巨大压力，本次上调关税对冶炼商有明显的保护作用，抑制了锌、铝进口，同时提高了跨市场套利的比价，这样将更有利于原材料进口。短期能大大缓解国内冶炼企业压力。但中期看，中国保出口的政策只会使全球经济进一步恶化，而中国经济极高的外贸依存度将使外需的进一步恶化最终反作用于中国经济。我们认为国家上调进口关税的政策短期将对价格形成一定支撑，但未来可能导致价格跌幅大大高于预期。操作上短期我们维持箱体震荡的判断，锌空单可以兑现部分利润，等待11000附近的放空机会。铝短期建议观望为主。

　　铜：前日海关公布1月我国进口未锻轧铜同比上升27%,但细看我们发现，环比去年12月缺大量减少近30%，同时费铜进口环比也出现大幅下滑，1月仅为18万吨，而12月高达38万吨。环比数据的下降符合我们的预期，12月由于之前10月的高比价存在套利空间而导致进口大幅上升，而非需求旺盛。我们认为3月中下旬到港现货将由于1月下旬以来的高比价而大幅上升。同时今日有消息人士表示，我国将进口30万吨储备铜，目前已签和约数量在22-24万吨之间。我们认为消息的真实性较高，但同时也显示国家收储已接近尾声，铜价下跌之日已不远。短期我们仍偏向于铜价将保持箱体震荡的走势，建议空单可兑现部分利润，等待28000附近的放机会，但我们不建议做多。

(责任编辑：晓忠)

标签：金信期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！