金信期货：伦敦金属探底回升 关注高位放空机会

　　上周五，美国公布经季调后的四季度GDP年增长率被向下修正至-6.2%，远低于原先报告的初值-3.8%，是自1982年第一季度以来最大降幅。受此消息刺激伦敦金属快速跳水，伦铜跌幅一度超过5%，后受美国2月份的采购经理人指数从上个月33.3的17年低点上升至34.2提振，收回部分跌幅，最终以小幅下跌报收。

　　上周伦敦库存出现去年10月来首次周库存量下跌，库存主要从韩国釜山以及新加坡流出，我们认为大部份流出库存主要是流向中国，一方面是中国收储导致进口上升，另一方面，高比价也刺激了进口需求。但这两个因素都并非可持续的因素，因此我们认为库存的短期下降并不代表基本面的改善。我国进口的上升最终将导致内外盘比价的回归，而我们认为伦铜再3500-3600附近压力较大，上升空间有限，比价的回归最终将由国内价格的下跌实现。

　　上周五，日本公布1月汽车出口同比下降59.1%，至233,859辆，为连续第四个月下降。同时1月汽车产量年比下降41%，至576,539辆，同期日本国内汽车需求总计301,707辆，年比下降19.9%。汽车作为铝、锌的主要消费行业其产销量的下滑大大抑制了铝、锌的需求，而目前随着原材料能源成本的大幅下降，铝、锌冶炼场开工率有一定上升，预计未来供求矛盾将进一步加剧。而我国的收储大大的缓解了短期的供应压力，我们认为再收储利好逐渐兑现后，铝、锌将开始新一轮的下跌。

　　操作上建议保持空头思维，以逢高放空为主。

(责任编辑：晓忠)

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