期铜有所上涨内强外弱格局有望持续

　　3月11日报道，近期，在国内外期铜市场又刮起了一阵猛烈的“中国需求”风，伦敦交易所铜库存与注销库存连续一周的下降，且当前库存减少的主要地区集中于亚洲地区，市场资金重新关注中国需求因素，国内外期铜价格重心也随之不断上移。而到3月6日，国内上海期货交易所的铜库存意外大幅增加10,136吨，中国铜消费增加成为泡影，国内外期铜上涨态势有所回落，但仍处高位震荡。短期国内期铜能否再次冲击30,000元/吨并站稳这一整数关口，需要关注国内消费、进口和库存情况，尤其以进出口数据和上海库存数据最能明显。

　　宏观面指引方面，国内最新经济数据喜忧参半。从国内最新的经济数据来看，中国物流与采购联合会4日发布调查数据显示，2月份中国制造业采购经理指数为49%，比上月上升3.7个百分点。2月份新订单指数比上月上升5.4个百分点，达到50.4%。新出口订单指数升至43.4%，比1月上升9.7个百分点，是自2008年9月份以来最为明显的一次上升。而不利的因素是依然存在国内通货紧缩的威胁，同时威胁着期铜价格的下一步走势。2月份，居民消费价格(CPI)同比由上月上涨1.0%转为下降1.6%，工业品出厂价格(PPI)下降4.5%，降幅比上月扩大1.2个百分点，呈继续下降态势。

　　库存方面，国内外库存的此消彼长。分析国内外期铜最近一周左右的走势，国内外铜库存的此消彼长对其起了重要的指导性作用。LME的铜库存减少3,325吨,至51.87万吨，延续了上周库存减少的趋势。注销仓单减少至总库存的10%，3月5日为12%，3月9日取消仓单为5.41万吨。上周上海期交所铜库存意外增加逾10,136吨，至38,468吨，引发市场担忧。

　　毕竟本轮的反弹态势主要是国外鼓吹的中国国储局购买金属以及国内四万亿的经济刺激方案可能大幅刺激铜消费，但是从现实的情况来看，国内收储不可能在高位接货以及目前身处讨论阶段的经济刺激方案需要一段时间去落实，这两个因素仍需要时间去证实。

　　对于沪铜后期的走势来说，在全球金融危机依然不可见底的背景下，中国经济有望最先触底反弹，资本市场对国内经济复苏前景也是一片看好，商品市场内强外弱的格局可能继续存在。但是这种判断能否变成现实，可以说目前市场信心不足。但是在现有的价格水平，做空也无法立即得到基本面的强烈支持。

(责任编辑：晓忠)

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