新世纪期货：铝仍然过剩,但是库存上升速度放慢

　　报告的铝库存继续以市场确信铝无疑处于明显过剩的速度上升.然而，报告库存上升的节奏已经从2008年后期和2009年初令人难以置信的上升速度放慢.交易所库存三月份上升202,000吨，四月以来增加了225,000吨。仍将会有大量的增加，但要比2008年12月和2009年1月的上升速度大致放慢了一半.

　　如下面的表格所显示的，总的报告月库存上升 (LME, Nymex, 上海，加上国际铝协会的生产商库存和日本的港口库存)2008年12月上升的顶峰时达642,000吨，2009年1月仍然令人难以置信地高达 490,000吨，2009年2月上升373,000吨。2008年六月和2009年2月之间，报告库存巨大地增加了248万吨.然而，考虑到生产商库存和日本港口库存的减少后，总的报告库存三月份仅增加了86,000吨.

　　世界各地的综合减产，中国备库意愿下的买入和中国实际消费的买入, 降低了(但不是剔除了)世界不包括中国在内的过剩.然而担心仍然存在，如果中国冶炼商重启前期闲置的产能，中国铝库存建立的停止, 市场可能会重新受到下降的压力. 中国有色金属行业协会 (CNI-A)副主席星期一警告说，四月和五月可能会看到中国冶炼产能和重新启动，警告说“铝价经过这些盲目之听到绝对将会下跌,无序地恢复生产.”

　　这些评论看来意味着中国有色行业协会相信，中国政府应能建立铝库存，推动上海铝价从其12月时的低点反弹超过40% 至最近的高点,冶炼厂不应对价格的反弹过早地反应.

　　上海铝价已经开台在最近几天里下滑,过去的两周里正好下跌超过10%.然而在12,920元/吨($$1892/吨) ,包括增值税，上海价格仍然明显地相对于LME价格保持升水，对此我们发现难以证实.

　　上海价格强劲的同时，LME价格从其二月的低点仅上涨超过10%, 许多冶炼商的开工率仍然处在非常低的水平。同时一结中国冶炼商可能重启产能,我们仍然期望会看到世界其它地区的进一步减产.

　　最近几个月里看跌的同时，我们现在认为我们自己对于LME铝来说是中性的. 价格在$1300–1500/吨区间 (59–68美分/磅)，在今年余下的时间里在主个区间里停留看来是较为现实的– 近期指向这个区间的低端，如果中国价格下滑，进口可能枯竭----进口可能下降，走向这个区间的顶，如果全球经济在年底时出现恢复的信号.

　　然而，我们要强调的是，我们还没有看涨。库存上升至历史标准下的最高水平,现在远高于点数图上的位置 , 对于铝价的看涨来说并不是一种好的情况，只有库存至少减少200万吨.

(责任编辑：晓忠)

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