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消息面上，昨日美国公布1季度GDP环比年率下降6.1%，大大低于市场预期，但从分项数据来看，美国经济的支柱消费1季度表现强劲上涨了2.2%，大大好于去年第四季度的下降4.3%。同时美国4月消费者信心指数大幅飙升，导致市场对经济的复苏重新点燃希望。而GDP的大幅下降主要由于私人住宅投资下降了37.9%，为连续第13个季度下降，且降幅大于去年第四季度的21.7%；企业的设备和软件投资猛降33.8%，为1958年以来最大降幅，以及出口的持续萎缩导致。
我们认为1季度消费的回升是由于信贷市场逐渐解冻，同时在去年4季度压抑的部分刚性需求大量释放，导致了1季度消费表现好于预期。而消费者信心指数的回升，很大程度上在于1季度大量经济数据出现回升导致，而我们认为1季度经济出现的积极现象能否持续还需要继续观察，这很可能是对去年4季度经济过渡萎缩后的一种修正。
另一方，从美国的投资下降是经济的主要拖累，而这意味着美国的实体产业仍将进一步萎缩，美国经济并没有在危机后出现转型，而是继续依赖消费，如果美国国内实体产业无法出现复苏，就业市场依旧低迷，美国民众乐观的情绪可能将很快消散。
另一个值得我们关注的数据是美国GDP缩减指数（与cpi相同是衡量价格上涨水平的指标，不同在于cpi仅仅衡量终端消费品，它则包括更广泛的价格如投资品既原材料价格）在1季度高达2.6%，而同期美国核心物价上升幅度为1.4%,这意味着投资品价格上升幅度或大大高于消费品。这或许将导致量化宽松的货币政策最终成为一大败笔，我们知道全球很多国家目前采取量化宽松，大量增发货币试图用通胀来刺激经济，走29年大萧条时的老路，但通过通胀刺激经济的价格传导过程是由下至上传导，通过需求逐渐拉动，同时伴随产出的回升，但如果上有原材料最先开始涨价，将导致价格由上往下传导，形成成本推动的上涨，这将抑制消费，同时伴随着产出的下降，而遗憾的是我们目前看到的数据更多的是由上往下传导的这样一个过程，大宗商品一季度价格普遍上涨，但全球CIP却继续下滑，当然值得庆幸的是国际油价这一重要的工业原料价格没有出现大幅上涨，不过我们不得不警惕渐行渐近的滞涨风险（价格上涨GDP下降或停滞）。
由于乐观的预期以及短期过快的下跌速度，昨日伦敦金属价格大幅反弹，铜锌表现强劲，铝受库存压力表现相对疲软。但我们并不改变对金属价格将延续下跌趋势的判断。
操作建议铜:短期铜仍是基本面最好的金属，受中国进口的强劲拉动，伦铜现货出现升水状态。
国内方面国储抛售了5万吨储备铜，同时中国进口维持强劲，导致伦敦库存持续下降，但国内显性库存目前仍没有明显上升的迹象，尽管中国表观消费量强劲但我们认为35000上方的铜价依然偏高，另一方，据贸易商称5月废铜进口将大量回升，这将限制国内铜价上涨空间，操作上建议看空但不做空。
铝：短期我们建议重点关注沪铝的做空机会，尽管中国进口大幅上升，但伦敦库存仍以高速增加，不断创出历史新高，而随着国内产能的重启，我们预计铝内外盘比价将最快回归，因为亚洲港口库存充足，限制了进口的升水的提高，导致了更低的进口成本，对国产铝形成更大的冲击，这是与铜、锌最大的不同，因此国内产能重启后，铝的比价将最快回归。
操作上建议关注12500附近的做空机会。
锌：昨日伦锌表现强劲，大幅走高，沪锌在12000下方获得较强支撑，而现货方面在12000整数关口附近也获得有利支撑，我们预计沪锌将近一部反弹至12500附近，短期将在12500-12000区间震荡，操作上建议可在12500附近尝试性少量做空。
(责任编辑：晓忠)
标签：金信期货
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