平稳消费维持铜价高位震荡

　　技术分析：逼仓过后仍将维持高位震荡

　　在过去的4月行情中，铜市的逼仓行情可谓波澜壮阔，为近期平静的市场增添了不少亮色，这里我放在本文的最后也是想提及投资者注意所谓一轮行情的最终形成要靠市场多方面的培育，上月我们曾提到了诸多里市场上涨的条件，而导火索及最终的超市场因素的出现往往会偏离市场中原有的主导因素。就像本轮铜春季行情的上涨是以铜产业链的生产周期为根本的，而行情的启动为美元的暴跌，行情的高潮阶段为现货的逼仓，都脱离了铜的基本生产消费，但这样的突发因素往往成为诱因。

　　从沪铜总的多空持仓上看，原来4月的空头持仓部分已经移仓到了远月，当然，按照我们对主导因素的判断只要空头有足够的资金，当铜消费淡季来临之时铜价的下跌是不可避免的，但在第二季度铜价的明显下跌仍显困难，最早也就可能出现在二季度末。对于在旺季铜价的高位区间笔者认为已经出现了一次，较好的抛空机会还会出现，但需要一段时间的等待。

　　上图中选取沪铜主力合约连续，我们如果选取去年春季3月的高价位区间高点分析可以看到，随着一年周期的走过，本轮春季行情价格恰好反弹至最近一年的0.382的市场弱市反弹位，这一位置为一年来的弱市压力位，并且一周内一二次探顶迅速回落并已经击穿月均价（20日线价格），这一线短期将构成对铜价的压力，价格再次上探20日线位置市场中还将出现较大的抛压，下行的目标位置应出现在LME铜4000美金一线，对应国内主力合约为33500元/吨一线，市场将以区间震荡为主要形式，震荡区间多为每次2000点，由于盘中振幅较大，投资者应控制好仓位。

　　从LME铜盘面上看以一年的周期来看铜价的反弹同比国内偏弱，但其中存在美元因素，下面我们对比一张以2000年为基点的LME铜不变美元图，可以看到按照近一年的测算反弹高度早已超过50%，而该图中我们选取了牛市的高点2006年的价格作为测算起始点发现LME铜的反弹点位已经成为最近三年最大跌幅的弱市反弹位，这里供投资者参考。

　　小结

　　本文中谈到的诸多问题，多空因素是相互交叉的，这里我们需要在众多的因素中寻找一条主线，笔者认为在未来的一月中铜市场的旺季仍将维持铜价的高位震荡，而由于现货价格4.5W是由于超市场因素诱导所致，短期内上涨过快而使得消费终端难于承压，消费旺季期间主力合约在4W之上仍将面临巨大的抛压，而由于旺季的原因价格的下行区间仍将维持在4000美金之上。

　　关于美元，美元的贬值必将助推铜价，在下个月我们判断美元仍不会成为左右铜价的主导因素，多数时间美元仍将以窄幅波动震荡向下来度过未来的一个月，即期铜价的主导因素仍将回归于消费基本面。

　　震荡期间，不断到港的进口铜将成为市场内价格向下的借口及诱因，而国储每月例行的收储成为短期刺激的利多因素，同时周边金融市场的震荡也将带动铜市的波动，原油价格的走好必将对商品价格构成利多，但利多与利空因素多是同时出现的，在双方相抵的情况下相信铜价难以走出明显的单边行情，而将以高位震荡维持5 月的走势。

(责任编辑：晓忠)

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