有色金属：价格因素短期看货币 中期看复苏

　　中国因素仍是市场最重要的推动力量货币因素与中国的需求是此次金属价格上行最大的支撑力量，目前铜锌在中国需求的支撑下出现了库存的下行和价格的上行。我们维持5月中旬将有较大量的铜运抵中国的判断。

　　金属价格短期看货币因素中期看欧美日市场的复苏金属价格不仅仅是由供应和需求所影响，国际货币市场的风吹草动都将产生重要影响。我们认为目前阶段金属价格主要看全球金融市场（尤其是美国的货币政策）的波动。但从中期看，支撑金属价格的最重要力量在于欧美日经济的复苏。相对于一季度低迷的需求，这种增长仍旧值得期待。

　　货币因素造成的通胀可能以锯齿形态发生由于各国政府都力图通过货币的方式来解决目前的经济困局，因此货币因素造成的通胀必然在未来展现。由于此次压抑的消费可能会在未来经济趋稳后快速释放，因此未来的通胀可能是迅速爆发的，而这种迅速爆发的通胀也会面临政府快速的调节，造成锯齿形的通胀与紧缩。我们更倾向于认为政府在面对通胀时为了增长考虑手段趋软，因此造成底部不断抬高的锯齿形温和通胀。

　　短期有色金属类个股可能在金属价格下行中面临压力中期通胀预期以及欧美日经济的复苏预期促使我们维持行业推荐投资评级短期有色金属市场会因为价格的下行而面临压力，中期主要看欧美的经济复苏情况。由于我们对欧美的经济复苏持乐观态度，因此认为矿业类个股仍有机会。云南铜业、江西铜业、铜陵有色、宏达股份、中金岭南、西部矿业、驰宏锌锗、中色股份、锡业股份都是值得重点关注和配置的品种。

(责任编辑：晓忠)

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！