海航东银期货：LME铜锌继续回落，铜库存大增显压力

　　1、因美国独立纪念日，美股上周五休市，对LME铜锌未产生直接影响。

　　2、周五LME铜库存首次出现4050吨的大幅度增长，主要来自于欧洲的仓库，结束了长期持续的下降过程，我们将关注此次增长是暂时的还是一个拐点，如果后者意味后市铜价将出现一个关键的顶部。

　　3、与库存增长相应的铜现货升水继续稳定在-16美元附近，锌则在-27美元附近，意味现货目前没有新的变化因素对价格形成刺激。

　　4、由于美国休市CFTC基金持仓公布被推迟，但上周基金继续增持空单已得到行情验证，因此，基金逢高持续抛空净空的局面将意味铜锌的下跌可能将出现持续的情况。

　　5、中国规划建设的第一个千万千瓦级风电基地将于本月中旬在甘肃酒泉正式开工建设。至2015年，该风电项目的装机规模将相当于现在三峡工程的发电量。

　　按照国家发改委、国家能源局批准的规划，酒泉千万千瓦级风电基地在“十一五”末将建成装机规模516万千瓦；“十二五”末再新增建成装机规模755万千瓦，累计建成装机1271万千瓦；按照甘肃省河西新能源规划，2020年规划累计建成装机2000万千瓦；远期规划建设装机4000万千瓦。

　　根据该项目的开工，与之配套的输配电工程将成为新增用铜的较大领域，因此对国内铜需求将有直接拉动作用，但由于分期的原因，在目前国内供给相对较高时期对铜价支撑不会十分明显。

　　6、本周，6月“信贷猜猜看”的预测集中在10000亿元至15000亿元区间，鉴于监管部门提前下发《关于进一步加强信贷管理的通知》，客观上削弱了商业银行为应对季度末考核冲贷款规模的动力，但是6月份新增贷款超过5月的6645亿元，从而上半年新增信贷规模接近70000亿元，应该没有疑问。不过，按照商业银行的信贷特点，下半年新增信贷规模通常会明显低于上半年。

　　今年下半年宏观经济政策不会出现重大转向，但央行有可能通过持续地、有限地加强公开市场操作力度，来传达对未来通胀水平的预调立场。

　　一，今年新增信贷较去年增加近一倍。

　　二，逐月攀升的货币乘数意味着基础货币流动速度加快，将在市场上创造出更多的流动性。

　　7、技术上，周五LME铜收盘价至近期新低，呈现了下跌突破的态势。而国内近期虽呈现底部逐次回落局面，但仍可能走出三角形态并再次测试60日均线。近期关注39300关键位，一旦有效跌破，可开始试空操作，这之前继续保持观望。

　　不过正如第6点所述，国内经济，政府将不遗余力实现经济一次性恢复，因此作为经济晴雨表的铜价虽然可能出现回落，但可能被政策所干扰使得长期上呈现振荡上行的态势。

　　近期操盘建议：观望，关注911合约39300附近关键支撑位。

(责任编辑：晓忠)

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