铜锌铝价继续第三级阶梯的上下震荡

　　前周末发改委官员的一番话，先被某网站冠以《这种形势下国家不会再继续收储有色金属》的标题做新闻发表，后在各媒体网站的转载删去了限制语“这种形势下“，成了宣布有色金属收储结束的报道。

　　事实果真如此吗？因为牵扯到日后行情分析的判断，故对舆论片面的理解提出质疑如下：

　　第一、去年11月26日，国务院会议研究确定了解决企业困难，促进经济发展的政策措施，提出“加大重要物资、资源的国家收储和商业收储力度，增加和充实物资储备”，明确了国储的国家收储和地方的商业收储这样两种形式的收储。此后，国务院公布的2009-2011年有色金属产业调整和振兴规划中进一步提出：“根据形势需要，研究进一步扩大有色金属国家收储规模的方案，抓紧建立和完善国家收储机制”。中国公开收储从提出到实施意义重大，“不再进行”的最终结束已定在2011年之后。

　　第二、国家铝和锌的收储入库4月完毕，什么时候再启动还要“根据形势需要”，但绝非不再收储，谁能保证2011年前有色金属的价格不再出现跌进平均成本的形势呢？

　　始于2月份海外媒体报道的铜收储，上半年30万吨订货，因为一直在秘密状态下进行，完成23.5万吨的入库后，是不是还有入库计划更不得而知。

　　第三、收储来的物资将来的处置无非是推向市场，至于何时推出、如何分批、采用什么方式出售，国家有关部门早有初步设计方案，现在“有关方面”不过在“进一步研究”，但有一点是肯定的，集中卖出必然吞噬收储取得的成果。

　　第四、地方有色金属的商业收储存放期最短尚且一年，更何况国储局代表的国家收储的稳定度。

　　收储没有终结，收储行情就没有结束，只不过现在铝、锌行情一如5月份指出的，属于国家收储停歇期间的行情走势。

　　7月，时间转移到了下半年，但有色金属市场铜锌铝价的运行空间依然循规蹈矩地在6月进入的第三级阶梯内起伏。

　　铜价：伦铜周线图表露下降三角形；沪铜第三阶梯内收敛区又现拐点，短期下行，中长期倾向不变。

　　6月1日，沪铜在伦铜前一日向上破位3月份来形成的收敛三角形的带动下，与伦铜并肩向上，连拔年内新高，6月12日冲高回落；6月23日测试破位第二阶梯的有效性再度上冲，7月2日冲高回落。至此，第三阶梯初现雏形为收敛。

　　上周末，伦铜库存打破2月来的连续减少，增加4050吨，包括新加坡库流进1850吨；沪铜库存未能连续减少，增加近4000吨。市场视为传统需求夏季消费趋淡的来临，加上揣测中国停止海外收储，怀疑铜的流向发生变化，导致伦铜周线收阴，图表露出4950-4960美元为底边的下降三角形，根据技术分析的原理，意味百分之七、八十的概率将跌破底边，反抽测试不过最小量幅可见4700左右。

　　伦铜周线图4800位置有一较强支撑，如库存变化只断续而无连续增加，虽不排除单日跌破的可能，但难见周收盘于其下；如库存变化出现连续大幅增加，该支撑难保。

　　时下两市都在对10月秋季做预期，上周沪铜该月合约持仓一度达到历史天量，资金的高度聚集既表明市场的关注度，也表明多空双方的分歧度。预计近期如无意外变故，价格下行和上行的拐点不至超过收敛区间，幅度继续收窄，以等待市场变化和预期的明朗。从6月1日算起，沪铜价格第三阶梯的运行最少还要月余时间。

　　国际铜价的阶梯式盘升完全由中国第三种特殊需求的海外铜收储主推，下半年这一因素将继续主导。如果还有入库计划，全球铜的供应仍呈偏紧；如果隐退，欧美消费需求顶不上来，供应可能渐渐偏松，直接表现就是伦铜库存的持续增加。然而抛开收储，单从中国“高”消费期盼价格走低时的吸纳看，目前铜价暂难于回到第二阶梯。

　　中国铜消费旺盛的铜材创纪录数据已多次解读，80万吨以上的势头能不能保持，相关机构的预估做出了回答。

　　由于近2-3年国内在铜加工材领域相继展开了以一轮铜线杆（铜盘条）、铜板带等产品为主的较大规模的投资热潮，因此在今后1-2年内，中国铜加工行业的发展将再一次处于新增产能即将集中释放的时期。在目前已知的主要铜线杆投资项目中，2008年下半年至2009年上半年即将投入运行的产能超过80 万吨，2009年下半年至2010年上半年计划投入运行的产能超过70 万吨。考虑到行业现有的产能，那么到2009年年底中国铜线杆（铜盘条）的生产能力将超过330万吨，2010年则可能达到400万吨的水平。在目前已知的主要铜板带投资项目中，2008年下半年至2009年年底估计即将投入运行的产能超过20 万吨，2010年至2011年计划投入运行的产能将近30万吨。考虑到行业现有的产能，那么到2009年年底中国铜板带的生产能力将超过180万吨，2010年则有可能达到200万吨的水平。据行业专家分析，在即将新增的50万吨铜板带材产能中，主要产品基本上是均瞄准市场需求相对旺盛的无氧铜电缆带、变压器铜带、引线框架铜带、电子用铜带等高精度产品。

　　锌价：伦锌、沪锌60周均线上方均出下降三角形，沪锌比价稍升，略强伦锌，年度高位震荡依旧。

　　两市锌价追随各自铜价。沪锌6月1日、12日、23日乃至7月2日的破位、拐点无一不雷同沪铜，只不过幅度有别。

　　0910合约周线图上周末显出13425-13455元为底边的下降三角形，如有效破位将再次考验60周均线支撑力度。结合市场供需关系的预期，预计1万3上方仍有较强支撑。

　　宝钢镀锌板的产量位居全国之首，2030冷轧新增电镀锌机组设计产能30万吨，以生产家电用高档耐指纹电镀锌板为主。今年以来，机组产能及各项经济技术指标逐月提升，并于5月份实现班达产。这一攀高完全与1-5月份国内镀锌板产量相对应。

　　镀锌板的产量还没有恢复到去年的平均水准，但作为第二大用锌领域体现在铜材数据中的黄铜合金产量无疑已破记录，此外，从5月份国内锌产量加上净进口量的供应量上看，在没有收储入库的情况下，市场供应并未出现宽松，所以有理由推断国内用锌量与铜材、铝材消费一样已经进入历史高位。

　　铝价：沪铝冲高，创出年内新高，属多方蓄积能量的释放，供需关系的预期尚不支持建立第四阶梯。

　　信贷宽松，加工企业得以扩大周转库存，贸易公司得以增加存货。看看沪铝0907和0908合约名列榜首的多单持有者多半拉货的持仓量，不难看出多方已把预期压在了7、8月份用电高峰铝产量的不会大增上，压在了比价走低进口减少上，压在了铝材产量的有增无减上，压在了价格回落整理后的向上空间上。

(责任编辑：晓忠)

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