3月7日实达金属早报

品种	开盘	最高	最低	收盘	成交量	持仓	增减	库存	增减
铜	4923	4942	4870	4870	62738	238052	-1684	121175	+200
锡	8030	8050	7950	4950	2107	20203	-405	16005	+30
铅	1205	1219	1200	1200	12915	60045	-788	76750	-1075
锌	2350	2354	2320	2326	34018	164666	-1807	322225	-2400
铝	2463	2475	2435	2438	107653	530632	+4318	780625	+1525
镍	14950	15100	14875	15080	17694	59159	+297	33960	-294

	铜持仓分布	增减	铝持仓分布	增减
CASH /15MAR	14422	-1879	35654	-2729
16MAR/19APR	39601	-824	68500	-789
20APR/17MAY	43487	+75	97333	+2088
18MAY/3MTH	15340	+459	26124	+1155
REST OF JUN	8442	-108	25648	+179
06JUL/63MTH	116760	+593	277363	+4404

 

品种	办公室交易	上午第一节场内交易	第二节场内 交易	混合交易	下午第一节场内交易	第二节 场内 交易	混合 交易	当天总成交 （含调期、场外交易量）
铜	57537	2960	518	531	235	40	917	62738
铝	101606	3551	770	66	347	320	993	107653

 

	现货/3M	3月/3M	4月/3M	5月/3M	3M/07年4月	5月/07年5月	3M/08年5月
LME铜	82/b	83/b	43/b	18/b	378/b	433/b	871/b
LME铝	31.5/c	27.75/c	13.5/c	4/c	69/b	75.5/b	190.5/b

 

伦敦金属交易所(LME)三个月期铜周一挫跌逾3%,因尾盘时技术性卖盘增加.一位交易商称,“10日和30日移动均线几乎交叉.2005年5月以来还未出现过这种状况,人们因这一技术面空头信号纷纷抛售.”三个月期铜1738GMT时跌160美元,稍早晚场综合交易中收于每吨4,870美元.上周五收报4,960.

交易商称,“期铜可能要遭遇抛售.我认为可能测试4,650美元,若不能守住该水准,可能跌向4,400以及4,000美元.”不过基本面仍利多期铜,欧洲现货铜升水自年初以来上涨了30%,因需求强劲且库存有限.全球其它地区对铜的需求料亦强劲.

上周巴克莱资本国际称,参加中国一个行业会议的铜消费企业报告称,订货单已排到很远,而铜制品和阴极铜库存有限.“我们继续建议逢低买进.供需形势还未恶化.期铜下跌只是和淡静市况中的卖盘有关.”巴克莱资本分析师斯特恩贝表示.她补充道,期铜价格预计将测试上月创下的纪录高位每吨5,100美元.

美国COMEX期铜净投机性多头部位稳步减少打压了市场人气.截至2月21日,投机性部位2003年5月初以来首次转为净空.

其它金属期约大多较周五收盘价下跌1-2%之间.三个月期铝收盘自每吨2,488美元跌至2,440美元.三个月期锌收报2,327美元,周五收报2,358.锌库存下跌2,400吨至322,225吨,为2001年8月以来最低.三个月期铅下滑15美元至1,203,三个月期锡涨25美元至7,950.三个月期镍跌至每吨15,080美元.

 

纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周一挫跌逾3%,此前数据显示1月美国工厂订单减少,推动投机盘的技术抛售.伴随着较少的交易量，纽约商品交易所(COMEX)期铜周一表现沉闷，并低收。日内大多时间交投清淡,但尾盘卖盘增加交投开始活跃.一些交易商称,场内有一些投机性以及生产商的卖盘,市场人士认为铜价可能已接近高点.

COMEX-5月期铜主力合约下跌6.75美元，收报2.1965美元/磅，稍早一度跌至三日低点2.1860美元.即日该合约受到多头清算活动的打压。3月合约下跌6.85美分，收报2.2010美元/磅，盘中波动区间在2.2200-2.2680美元/磅。5月期铜合约未能持稳于2.23美元/磅，而一度下跌至2.1860美元/磅的日低。

纽约交易商称，即日交易量较少，收盘前止损卖盘被引发。LME铜库存和COMEX铜库存小幅增长轻微打压期铜，除此之外，交易商未发现任何指引走势的消息。最终成交量预估为12,000手,高于周五的9,770手. 

 

	非商业持仓量			商业持仓量		可报告合计持仓量		不可报告持仓量		总持仓	投机 净多
日期	多头	空头	跨期	多头	空头	多头	空头	多头	空头
2005-11-22	34901	28448	18379	45917	51581	99197	98408	14433	15222	113630	6453
2005-11-29	33228	28016	17568	44190	48645	94986	94229	13361	14118	108347	5212
2005-12-06	33206	27847	15814	44015	50023	93035	93684	12711	12062	105746	5359
2005-12-13	32890	28231	14960	43510	49305	91360	92496	13531	12395	104891	4659
2005-12-20	30868	28647	14204	43971	47154	89043	90005	12955	11993	101998	2221
2006-01-03	32404	29643	13757	43652	47654	89813	91054	13306	12065	103119	2761
2006-01-10	33082	30378	12902	44126	48300	90110	91580	13356	11886	103466	2704
2006-01-17	32186	29930	14232	39656	45227	86074	89389	14628	11313	100702	2256
2006-01-24	33342	30596	14089	39962	45796	87393	90481	15187	12099	102580	2746
2006-01-31	32581	31408	13513	39529	45680	85623	90601	15671	10693	101294	1173
2006-02-07	33321	29569	10809	40482	47378	84612	87756	14437	11293	99049	3752
2006-02-14	28653	28050	7532	42499	46215	78684	81797	14033	10920	92717	603
2006-02-21	23242	25672	9399	43499	44265	76140	79336	13814	10618	89954	-2430
2006-02-28	18584	23143	10244	44281	42203	73109	75590	12247	9766	85356	-4559

 

近日，印度政府宣布从4月1日起降低铜、铝、锌进口关税，降低后进口关税将从原来的10%减少到7.5%。印度有色金属消费商们希望政府取消关税，以便让国内低成本的消费商能够从容的选择进口金属据悉政府同时会将铁合金和钢铁进口关税从原来的10%降至7.5%。 车用电池生产商希望政府废除5%的铅消费税，但至今政府部门并未答复。

 

赞比亚最大的铜生产商Konkola铜矿业公司（KCM）执行长周末期间在赞比亚对记者表示，该公司计划通过扩张其铜冶炼厂产能来加工其境内的所有铜矿石。

C.V. Krishnan表示，该公司正在进行其冶炼厂的扩张工程来确保其每年成品铜产量从当前的18万吨提升至30万吨的计划完成。他说：“我们希望确保没有铜矿石未被加工就从赞比亚出口。”并表示，该公司目前正加工所有来自Chibulume铜矿的矿石，并同赞比亚的其它矿业公司进行谈判以加工他们的矿石。他还表示，该公司正选择来自芬兰的一项新技术，这将确保其与世界领先的铜冶炼商的标准相同。1月芬兰Outokumpu公司将设计该冶炼厂，预计到2007年前开始运作。

赞比亚投资高涨已经导致赞比亚铜冶炼部门投资过热。去年赞比亚铜产量已经20世纪90年代的大约30万吨增加至44万吨，预计今年的产量在60万吨。

 

汇丰证券分析师Victor Flores 周日表示,由于基本面情况改变,且许多商品价格已经扬升至纪录高点,基本金属价格易于出现修正."市场早已消化了对2006 年和2007 年的乐观估计.""这可能令市场非常脆弱...我们认为价格将依旧高于趋势,但易于出现修正回调."

有多个原因导致基本金属价格大涨,包括全球经济成长、货币走弱、库存水平低、供给不足、成本上升以及市场投机气氛浓重."基本金属的价格是受多种因素推动的,"他指出,"基本金属的消费群已经从发达国家转移到了新兴市场国家."这些因素一直支撑铜、铅和锌的价格大幅上扬.另外因投资者了结获利,锡和镍双双自近期高位回落.

Flores 说,"我预计金属价格肯定还会依然高于趋势水准,不过最终会随着基本面的变化而走软”TD Securities 分析师巴恩斯认为近期镍价将剧烈波动,因供给面趋紧.不过他同时指出,镍价处于高位已经促使新的镍项目上马.巴恩斯表示,"市场需要镍,但不是随时都有需求."他认为这可能导致镍供过于求.不过他说,"若管理得当,未来十年镍市场仍可能保持均衡."

 

最近几月锌价已升至打破旧有纪录的新高位,波动性之高亦为史上罕见,尽管价格上涨在很大程度上反映了传统的供需基本面因素,但是部分原因只能用新基金大量投入来解释了.

Bloomsbury Minerals Economics 高层人士荷兰德称,作为一种传统的原材料,锌价通常受到供需,美元强弱,以及需求增长因素的影响.在最近的锌业大会的演讲中荷兰德表示,锌需求增长周期启动了基本金属价格上涨周期,因为在当前周期中,生产商对需求的回应有所滞后.

从2001 年至2003 年,锌业呈衰退甚至是萧条之势,锌精矿大量积压,导致锌过剩,从而令锌价低企.在此期间,生产商对勘探及开发的投入微乎其微.因此当需求回暖时,锌精矿产量下降并且目前锌库存降至长期低位,从而导致锌价攀升至纪录高位.但是荷兰德称,去年导致锌价上涨的第四个主要因素源自仅进行长期投资的商品指数基金,其投资规模在2005 年已达关键水平.

Mitsui Bussan Commodities(美国)总裁Mo Ahmadzadeh 亦在本次锌业大会上表示,各方估计投入商品指数基金的资金规模约为1,500 亿美元,12 个月前仅为250 亿.

荷兰德称,这些长期投资者构成了一个混合的基本金属市场,该市场既包含部分工业原材料,又包含部分新的金融工具.他说,"除了现货市场出现缺口,仅进行长期投资的商品指数基金对金属期货的需求亦出现缺口."2006 和2007 年,荷兰德预计若基金经理对涌入商品市场的资金量估计正确,这些商品基金将增加相当于10-15 万吨的锌期货合约需求.他说,"这些基金与商品交易顾问(CTA)基金不同,其并不是快速进出商品市场的资金.而是买入商品后会长期持有."Ahmadzadeh 称,随着对锌的新投资,锌价的波动性亦加大.他亦指传统的供需因素是锌价波动性增大的主因,但是称基金投资者对已升至历史高位的锌价波动性的影响亦加深.

锌波动性加大

他说,"锌价的波动性是供需基本面因素作用的结果,这既包含传统意义上的供需,又包括金融工具的供需或者对锌的投资需求.显然这已大幅增加."

自1992 年以来,伦敦金属交易所(LME)期锌价格每年的波动率介于11%-13%.截至2 月中,现货及三个月期锌隐含波动率超过31%,位于其长期区间的高端.