7月9日期铜日评：流动性充裕推动 沪铜大幅反弹

　　受国内充盈的流动性的推动，上海期货交易所期铜9日大幅反弹，盘中交投继续维持活跃，面对众多利空因素，预计后市铜价反弹空间有限。沪铜主力910合约早盘以38,380元/吨开盘，尾盘收至39,370元/吨，上涨810元/吨；现货907合约尾市报收于39,850元/吨，上涨730元/吨。

　　受围绕全球经济状况的担忧、美元走强以及股市疲软影响，铜价跌破关键支撑位，预示未来可能继续下挫。东方汇理银行分析师RobinBhar称，经济复苏面临的不确定因素给金属价格带来压力。

　　具体来看，前一阶段，大宗商品价格与供求基本面背离现象凸显。基本面形势显然不能支持大宗商品期货价格如此剧烈的上涨，投资者的买入热情主要来自于宏观经济改善预期、通胀预期和需求预期等。通胀预期和美元贬值压力不断吸引资金入市，推高大宗商品价格。市场普遍认为，各国高速扩张的财政和货币政策使得通胀担忧升温，通胀预期使投机资金大举介入商品市场进行保值性买盘。美元指数与商品价格的相关性在近期的行情中显得更为明显，后期该预期仍将对国际大宗商品期货价格起重要作用。

　　国内市场上，沪铜在国内A股市场午后强势回升的激励下大幅反弹，显示出国内流动性充裕的支撑十分明显，此外 38,200元/吨一线恰是长期上升趋势线的支撑，技术上也引发了部分买盘的介入。不过随着当前供应压力逐步加大，周边市场全面转弱，铜价反弹的空间十分有限。而中国A股市场预计也难以独善其身，其对市场多头信心的正面影响将会趋弱。

　　另外，国内铜材产量增长率在经历年初的衰退之后，3至5月份的铜材产量均达到80万吨以上，这使得4月起铜材产量增长率再次呈现较强的增长态势。由于上述指标是累计同比增长率，因此这表明今年的精铜消费量也将有不小的增幅。2009年1至5月铜材产量345万吨，较上年同期的298万吨大增47万吨，即使按照65%的精铜使用率，1至5月就需要30 万吨的精铜新增供应量来予以弥补。同时由于2009年初的废铜供应受阻，因此铜材生产商原先的废铜替代量也需要精铜来弥补。今年1至5月少进口了100万吨废铜，粗略估算，按照25%的折率，约为30万吨。也就是说支撑今年1至5月的铜材产量至多消耗60万吨精铜。

　　综上所述，随着金属消费进入淡季，铜价在缺少通胀预期支撑下将逐步回归基本面。由于铜市整体面临供大于求的基本面，短期内铜价走势或将维持弱势。技术上看，沪铜今日开盘一度逼近38000元/吨关口，但在60日附近再度获得支撑而向上，目前将会再次尝试测试39000元/吨阻力位，若无法逾越该重要关口，则后市价格将继续向37000元/吨附近靠拢。

(责任编辑：晓忠)

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