中证期货：基本金属价格依然横盘，国内高进口格局维持

　　上周基本金属虽然分歧不断增加，但是，却是几个板块中变动较小，周三由于受到外围股票市场的影响，打破前期横盘格局，有所下跌，但是部分原因是因为与股票市场及其他市场交易时差的问题，未能给予较好的却惹你，不过品种之间分化也加剧，锡、镍调整幅度较大，铜、铝、锌波动幅度都还在可承受范围。国内则表现得比外围市场更为抗跌，部分受益于股票市场。

　　上周直接的消费数据上，中国汽车、发电量等依然向好，本周将重点关注美国房地产数据。铜在 CFTC持仓上，则总持仓、基金多头、空头等都没有明显变化。而国内资金也以短线短线操作为主，铝、锌变化不大，铜在周四有一个明显幅度的增仓，但是周五以3万多手的量全部减出，从此角度看，近期振荡格局有可能延续。

　　基本面上，6月份依然超预期的进口，将会再引起更大的市场争执。6月中国未锻造铜及铜材进口量再创历史新高达到 475999吨，同期废铜进口280000吨，环比数据上，两者一增一减相抵后，仍然是进口量环比有一个较大幅度增加，达到历史新高。而未锻造铝及铝材进口量仅在5月小幅调整后，增加到历史次高水平， 353218吨，同时，氧化铝、废铝等环比也是上升的。这样的进口增幅还是较为困惑，毕竟6月开始的进口，铜已经有最高超过2000元/吨的亏损，而铝则小亏或者仅微利。同时考虑到，国内的库存并没有大幅增加，总库存大多时候是，国内外市场此消彼涨，增加并不明显。所以，将回到前期的困局：国外市场需要中国进口支撑，而中国的进口要么隐性库存留在贸易商手中，要么中国有实实在在的消费需求。从盈亏平衡来看，我们更倾向于后者，中国进口消费增速有所增加。

　　综合来看，金属本周仍然不会出现较大的方向选择，我们倾向于振荡偏强的格局维持，而国内强于外围市场的情况可能略有改变。操作上，前期铝多单谨慎持有，铜如果在上周有轻仓多单介入的也持有。或者等待寻找新的交易机会。

(责任编辑：晓忠)

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