金汇期货：多空力量发生变化，沪铜出现滞涨

　　LME三个月期铜在昨晚的交易中大幅上扬，市场价格突破了5500美元，从盘面观察，在原油、美元、美国股市变化都不大的背景下铜价出现如此大的涨幅主要还是受到资金的推波助澜。我们注意到，中国6月份精铜进口数据公布之后，LME市场把中国进口的大幅增加归咎于中国消费强劲。正如我们不了解国外市场一样，我们考察欧美国家消费主要观察库存和升贴水变化，却不知库存减少或增加是否真实反映欧美国家消费，或则LME库存变化仅仅只反映了库存的转移，同样，由于国际市场人士也不了解中国，中国进口的增加在他们看来是中国消费强劲，实际上却不知是否代表中国真实的消费。我们注意到，中国今年以来进口了大量的铜，但却没有在现货市场上出现，唯一能解释这一现象的原因是，一部分是国储收购没有在现货市场抛售，另一方面是中国人囤货现象明显增加，是囤货行为导致现货市场货源不多，而非完全的消费所致。

　　国内市场方面，沪铜早盘开盘出乎市场的预期，市场价格仅仅小幅高开之后便一路震荡走低，明显表现滞涨的迹象。国内现货市场，观望情绪开始增加，来自全国各现货交易市场的信息是下游买盘开始变得虚弱，显示国内市场对5500美元以上的价格产生排斥和质疑。

　　近期LME铜库存维持增加的格局，注销仓单维持在1万吨以下，现货升水在前几天出现之后再次转为小幅贴水。目前仍不是铜价上涨的时机，每年的7-8月正值LME市场基金经理年假期间，在该时期发动大规模上涨行情的可能性较小。

　　总体而言，我们认为近期铜价的上涨性质与去年6月中旬后LME铜创出8940美元历史新高的情形相似，属于明显的脱离基本面的资金炒作走势，价格继续上冲则调整的压力越大。操作上，在我们前几天建议多单出局观望的基础上，我们建议放弃多头的参与，关注和等待下一个重大的抛空机会。

(责任编辑：晓忠)

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