海航东银期货：沪铜锌高位整理，现货有所疲软

　　要点：

　　1、早盘沪铜锌走势表现犹豫，由于A股回调，但回调并不犀利，因此铜锌价格处在高位整理之中，不过成交与持仓均有所下降，市场热情有所降温。

　　2、今天国内铜现货升贴水为-50至50元，可见现货也有所疲软。0号锌贴水维持在-300~-250，较昨日有所收窄，但疲软依旧。

　　3、美国信用卡潜在危机正浮现于媒体报导，据报导，过去18个月来，美国数百万消费者入不敷出，非保障债务的拖欠比例也在日益上升，美国银行和发卡商一直在应付此事。自2007年1月以来，由于失业率激增，房产市场遭遇灾难，股市麻烦不断，致使停止还款的人数不断增加，信用卡的亏损率几乎增加了两倍。

　　信用卡亏损率和失业率之间的长期关系在遭到破坏。信用卡亏损率过去紧密跟随着失业率的趋势波动，很少高于失业率，而高出失业率很多的情况只出现过一次。那是在2005年，当时在一个让申请破产变得更困难的法律通过之前，很多借方宣布破产，并对信用卡债务进行了资产减记。

　　但在这次经济衰退期，其他领域的灾难使得失业现象更为严重，从而致使信用卡损失率上升。6月份，穆迪公司的信用卡指数显示，美国信用卡损失率达到近10.8%，为历来最高，超过了国家9.5%的失业率。

　　随着衰退加深，破产申请数也将再次接近2005年的水平，从而加剧了信用卡大崩盘。

　　对一些银行来说，近几个月来，信用卡损失已经加剧。由已于去年9月被摩根大通收购的问题银行--华盛顿互惠银行(Washington Mutual)推出的信用卡贷款违约率达令人惊讶的24%。美国银行6月份的冲账率接近14%，而违约率--没有偿还的贷款--达到1.9%，超过了花旗、摩根大通、美国运通、Capital One和Discover的总和。

　　分析人士估计，英国近1/3以及美国近2/3的消费信贷已被划时代地证券化了。如果这些"债务包裹"变成坏账--甚至变得比当前预想的情况更糟--那么这将深深打击那些艰难地持有这些债券的投资者-较大的保险公司以及养老基金，如是，将延伸危及欧美将来的劳动者退休的问题。

　　点评：美欧市场信用卡市场一直是市场关注的下一个潜在危机焦点，对此我们认为即在意料之中有可能在意料之外，因为美国政府此前对各大银行做过一次压力测试，因此对该潜在危机应该心中有数，所以可能不会出现去年次贷雪崩式的金融体系的危机，但是，信用卡危机的另一面是美国的消费者信心，这个数可能不是靠数学模型所能预测的，未来一旦损及消费者信心的恢复，那么空怕危害的后果又会超出预期，因此在目前所有市场一片看好中投资者仍务必对信用卡危机带来的后果有所准备。

　　4、技术上，今天走势似乎正在围绕44300目标进行支撑测试，从早盘来看支撑较好，因此继续保持持多观望的策略，也可适当短线操作。

　　近期操盘建议：持多观望，止损区间铜41800-42600、锌13700-13800。

(责任编辑：晓忠)

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