南华期货：金属跌势放缓 开始震荡整理

　　【外盘走势】 美元走强引发昨日商品市场的动荡，外盘大宗商品纷纷下探。LME金属同样不能幸免，继前日的大幅下跌后，昨日继续呈现下跌行情。LME期铜收报 5415美元，盘中最低触及5385美元的低点，期铝收报1803美元，期锌收报1643 美元。

　　【国内走势】 沪金属在昨日的大幅回调后，今日早盘一直维持窄幅震荡，但金属价格仍然处于高位区间，午后在美原油的引领下，金属摆脱窄幅震荡试图上行。沪铜 0911收报43140元/吨，微跌0.92%，沪锌911收报14030，微跌0.46%。沪铝今日一枝独秀，午后多头的强力拉升使铝价翻红，最终收报14640元/吨，在铜锌均跌的情形下仍收涨1.24%。

　　【基本面分析】 LME铜库存减少575吨， 总量达到278350吨，注销仓单减少至13675吨， LME铝库存继续减少3225吨，总量4547025吨，注销仓单减少至165700吨，锌库存增加9600吨至378075吨，注销仓单减少至6650吨。铜C12，铝28.5，锌C26。 美国商务部周三公布，美国6月耐久财订单下滑2.5%，预估为下滑0.6%， 5月为成长1.3%，前值为成长1.8%。6月耐久财订单降幅为2009年1月以来最大，当时为下降7.8%。 日本矿业协会称，日本铜冶炼企业今年达成的年中铜精矿加工费(TC/RCs) 大约为50美元/5.0美分，低于年初协议的75美元/7.5美分，该协议是日本铜冶炼企业与必和必拓达成的。由于全球废铜和铜精矿供应持续紧张，年中铜精矿加工费的下滑已在预期之中。作为第一份协议，此次敲定的加工费将确立未来谈判的基调。

　　近期对国内21家铜管生产企业的最新调研显示，这些企业6月份总体开工率为63.4％，环比下降15.2％，开工率有所回落，因铜管消费逐步进入传统淡季。此外，虽然进口铜连续创新高，但从调研的情况来看，目前加工企业的原料库存仍处于相对低位。从分项数据来看，大型企业开工率明显下降，因空调管比重偏大，小型企业开工率降幅则略小。铜管企业预计，7月份企业开工率还将有一定程度下降。

　　此外，企业原料库存出现小幅减少。从调研结果可以看出，铜管原料库存占月用铜量的13.2％左右，环比小幅下降0.7％。虽然进口铜连续创新高，但从调研的情况来看，目前加工企业的原料库存仍处相对低位，因近期铜价持续高位，进入淡季订单又存在减少预期，加工企业为规避风险，投机的备库行为不多。从调研结果可以看出，高达76％的企业均预计7月订单将减少，主要原因是：因5月订单的部分延续，6月订单并未呈现大幅下滑的局面，但传统淡季的影响在7月将明显显现，届时订单将较前期大量下滑。对于铜消费淡季结束时间，被调研企业表示，通常应该在9月底或10月空调厂家开始恢复生产，但不排除因铜价或经济形势等因素推迟的可能。

　　【技术分析】 铜：连续两日的回调后伦铜再次面临5500一线的压力；沪铜将继续考验 42000一线支撑。

　　铝：伦铝在1800一线受到支撑。沪铝10日均线的支撑力度较大，较为抗跌，多单可逢低介入锌：伦锌技术上面临前期高点，回调压力依然存在，而且还面临10日均线的压制；沪锌重新站上14000高度，但能否有效突破，还需等待，近期观望为主。

　　【操作建议】 铜铝可逢低多单介入，沪锌观望为主。

(责任编辑：晓忠)

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