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最近一周，基本金属延续前一周的涨势，LME铜和锌的价格在经历了29日的大幅回调之后强劲反弹并创数月新高，国内市场铜和锌均以涨停收市，收盘价也创出新高。截至7月31日，LME三个月期铜场内收报5719美元，较前一周上涨199美元，涨幅3.61%；三个月期锌场内收报1750美元，较前一周上涨58美元，涨幅3.43%；国内沪铜主力911合约收报45170元，较前一周上涨1470元，涨幅3.36%；沪锌主力911合约收报14610元，较前一周上涨450元，涨幅3.18%。现货市场，7月31日上海有色金属网铜现货报价45000-45300元，现货贴水100-升水50元；0号锌14050-14150元。
美经济数据利好，风险偏好增长，美元反弹后大幅下跌
7月27日，美国商务部公布了6月份的房屋销售数据，数据显示美国6月份的新屋销售数字环比增加了11%，为8年来最大涨幅，美新屋销售数据优于预期，数据利好推动美股延续前一周的涨势，美元下跌，当日美元指数跌至78.64，金属价格受到支撑，LME三个月期铜最高升至5645美元。
上周市场的焦点之一是“中美战略与经济对话”，市场预期美国国债的安全性问题将会是讨论议题之一，使得美元暂时受到支持，加之28日公布的美消费者信心指数逊于预期，美元短期出现反弹，28日美元指数最高升至78.975。
7月29日，国内股市受大盘股中国建设上市以及货币政策可能收紧传闻影响大幅下跌，而晚间公布的7月耐用品订单数据也逊于预期，并且当晚公布的原油库存增幅超预期，伴随着美元反弹，原油、基本金属价格大幅下跌，NYMEX9月原油期货价格最低至62.71美元，收盘63.35美元，下跌了 3.88美元，跌幅达到5.77%； LME三个月期铜日间伴随着国内股市下跌也出现了较大回落，最低跌至5385美元；沪铜主力911合约当日收报42870元，下跌了1960元，跌幅达到 4.37%，持仓减少了1.2万手。
7月30日，国内市场对于货币政策的可能趋紧的忧虑解除，股市止跌反弹，金属价格反弹；当晚因劳工部公布的持续申领救济金人数下降，美联储发布的最新一期的褐皮书显示，随着夏季的推移，美国经济的衰退程度似乎在逐步下降，并且摩托罗拉等公司财报好于预期，市场情绪再度乐观，美股上涨，美元对加元、澳元等商品货币下跌，欧元对美元反弹，美元指数从前一日反弹高点回落，金属价格大幅反弹，伦铜大涨了186美元，场内收盘报5601美元。
7月31日，美国商务部公布第二季度国内生产总值(GDP)首次估算报告，今年第二季度美国的实际国内生产总值下滑了1.0%，要好于此前市场平均预期下滑1.2%。报告显示，二季度美国企业界不再大幅削减投资与库存，并且，联邦政府采取的刺激经济增长措施也开始发挥作用，政府开支逐步增长。商务部将第一季度GDP数字从上次公布的下滑5.5%修正为下滑6.4%，二季度美国经济萎缩幅度显着缩小，表明经济衰退状况可能已经见底。当晚，芝加哥全美采购经理人协会宣布，美国7月芝加哥采购经理人指数(PMI)从6月份的39.9%攀升至43.4%，7月份的此项商业景气指数创造了08年9月份以来新高，表明美国下半年的经济前景有所好转，但该指数低于50%，表明商业状况仍在萎缩。在利好经济数据推动下，9月原油期货合约上涨2.51美元，收盘价突破69美元/桶，收于69.45美元，涨幅为3.7%，创一个月来新高。上周的五个交易日中油价的波动极为剧烈，周三最近期合约重跌近6%。但是周四油价又反弹5%以上，几乎收复了周三的全部失地。上周五欧元、日元等非美货币大幅反弹，而加元、澳元等商品货币则在商品价格上涨的推动下延续涨势，美元指数最低跌至78.22，收报78.308，为2008年10月以来的最低收盘价。在经济数据利好，美元大幅下跌，原油价格强劲反弹的影响下，LME基本金属除锡外均延续上一交易日的涨势，其中铜、锌、镍和铅涨幅较大，LME三个月期铜场内收报5719美元，大涨了119美元，是去年10月6日以来最高收盘价；LME三个月期锌场内收报1750美元，上涨了39美元，为2008年9月30日以来最高收盘价；而铅和镍的涨幅则分别为3.19%和4.36%。
宽松货币政策基调未变，信贷增幅将放缓
7月27日银监局发布《固定资产贷款管理暂行办法》，对向企(事)业法人发放的用于固定资产投资的贷款方式提出要求，指出向银行贷款如果不按约定的用途使用贷款，银行将停止贷款的发放和支付。而在7月中旬，银监会主席刘明康在“2009年第三次经济金融形势通报会”上提出要严格执行二套房贷标准。7月28日，央行发布《2009年二季度宏观经济形势分析》报告，指出当前我国通胀预期有所显现。有市场人士认为，信贷政策将会收紧，央行货币政策有可能出现拐点，7月29日上证指数大幅下挫，连续跌破3400、3300和3200点三个大关，最低跌至3174点，成交量急剧放大到3028亿元，创下有史以来最大单日成交量，当日实际跌幅达到5%，为八个月以来最大单日跌幅。
面对市场的疑虑，7月29日晚间中国人民银行网站刊出新闻稿《要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策》，援引副行长苏宁在上海市金融形势分析会上的讲话，下半年将进一步加强和改善宏观调控，巩固经济企稳回升的势头。继续把促进经济平稳较快发展作为金融宏观调控的首要任务，保持政策的连续性和稳 定性，坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策。
7月份新增贷款将出现季节性回落。在6月份新增贷款出现高达1.53万亿的巨量之后，7月份新增贷款将出现季节性回落。银行及券商的分析报告多预测7月份的新增贷款规模在5000亿元左右，尽管较和上半年相比大幅下降，但仍然高于往年水平。上半年新增贷款累计已达7.37万亿元，中金公司预测全年新增贷款将超过10万亿元。
国内经济数据继续向好
中国物流与采购联合会8月1日最新发布调查数据显示，7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，比上月微升0.1个百分点。7月中国制造业PMI各项指数继续保持稳中有升。同上月相比，只有进口指数有所下降，降幅为1个百分点；新订单指数持平；其余各指数均呈小幅上升。采购经理指数已经连续5个月超过50%临界点，说明国内制造业经济总体呈现稳步回升态势。
此外，据上海证券报报道，电力行业权威人士透露，7月份发电量增速有望达到5%左右，高于6月份3.6%的同比增速。7月单月，沿海发达地区用电量大部分保持同比增势，不过，高耗能地区用电量同比增长依然缓慢，一些高耗能地区增速依然为负。
铜材加工淡季不淡
根据易贸公司铜杆生产企业的调研，7月铜线杆企业开工率为71.5%，环比下降1.1%%，相对比较平稳。而同比上升7.1%，目前铜杆企业开工率比上半年前期好，订单也比之前预计的要多些。此外，从7月初开始铜管的订单突然增加，不少企业订单将持续到8月中旬；易贸对20家铜管生产企业的调研显示，铜管生产企业7月份总体开工率为75.8%，环比上升12.4%，开工率出现大幅回升。说明地产复苏、房产热销以及政策优惠对于家电行业的积极影响逐步显现，进而拉动铜材消费；另一方面，家电企业在经历了上半年的去库存化过程之后，扩大生产重新备库，使得铜材生产淡季不淡。
铜精矿进口将会减少，但废铜供应增长
据路透社报道，中国铜原料联合谈判组(CSPT)一高层人士上周三表示，大型铜冶炼厂上月尚未进口现货铜精矿，他们等待加工精炼费 (TC/RCs)上涨，目前该费用已经跌至每吨20美元/每磅2美分。根据海关公布的数据，6月份铜精矿进口量达到65.60万吨，比5月份大幅增加 14.71万吨，同比增幅达到68.83%；上半年铜精矿进口总量为309.26万吨，同比增长15.61%。冶炼厂减少订单将导致6月进口创纪录后第三季度国内精矿进口减少。7月下旬，日本冶炼企业已达成7月开始的一年铜加工费协议为大约每吨50美元和每磅5.0美分。该铜加工及精炼费(TC/RCs) 低于2009年1月-12月期间的75美元和7.5美分。
不过，广东部分口岸已经放松对废铜进口货柜的检查，7月份废铜进口量可能较6月份有所回升。此外由于上半年铜精矿进口总量同比增幅较大，上半年铜精矿进口总量为309.26万吨，同比增长15.61%，短期国内精炼铜生产供应还不会受到太大影响。
LME铜库存继续回升，但增幅有所减少
最近一周LME铜库存继续增长，但增幅有所减少，截至7月31日LME铜库存为28.09万吨，比前一周增加了6925吨。此外LME铜注销仓单数量有所增长，目前LME铜库存的注销仓单12175吨，占库存总量比率升至4.33%，比前一周增加了3850吨。COMEX铜库存为5.01万吨 (5.52万短吨)，比前一周减少了1610吨；最近一周上海期货交易所铜库存增加了1787吨，上海期货交易所铜库存升至5.11万吨，此前上海交易所铜库存曾经连续三周减少，6月26日当周上海库存一度大幅减少1.24万吨，国内铜库存在6月中旬最高升至6.85万吨。截至7月31日三大交易所铜库存总量为38.20万吨，虽然LME铜库存增幅放缓，但由于本周上海期货交易所铜库存增长，最近一周三大交易所铜比前一周仍然增加了7102吨，要高于前一周3792吨的增幅，已经是连续三周增长，并且增幅扩大。
基金多头增加头寸，但商业空头增仓更加明显
CFTC公布的持仓数据显示，最近一周铜和原油市场基金多头均增加了头寸，铜市场基金净空单数量由1.61万手降至1.46万手，原油市场基金净多单数量由2218手增至4576手。不过相比较而言，商业空头增仓幅度更大些，铜市场商业空头增仓2656手，原油市场商业空头增仓9278手，均要高于基金多头以及商业多头的增仓幅度，说明价格大幅上涨使得冶炼企业(炼厂)卖出套保意愿高涨。
精锌产量增长较快，精矿供应趋紧
根据国家统计局7月中旬公布的数据， 6月份精炼锌产量36.67万吨，比5月份增加3.12万吨，锌精矿产量31.75万吨，比5月份大幅增加6.48万吨，环比增幅达到25.64%；海关数据则显示，6月份锌精矿进口24.88万吨，比5月份大幅减少了5.23万吨，但同比增长了14.25%。安泰科提供的数据显示，6月份锌冶炼开工率已经达到95%左右，7月份主要冶炼厂全部满负荷生产。冶炼厂提高产能利用率，国内新增产能投产，以及国外冶炼厂复产，对锌精矿的需求大幅增长，而南方的雨季已经使得精矿供应趋紧。
镀锌板卷价格上涨，终端需求增长尚不明显
最近一周镀锌板材价格继续上涨，但涨幅明显回落，根据中联钢提供的信息，除了博兴市场涨幅在300元/吨外，其余市场基本在100元/吨左右。价格上涨主要受钢厂涨价的推动，此外钢厂方面控制发货量，月底贸易商库存库存偏低，使得镀锌板材价格上涨。市场传闻武钢9月份镀锌板价格在8月份的指导价格基础上上调800元，宝钢9月份涂镀板卷价格也将有较大幅度上涨，贸易商对市场预期看好，补货囤货者较多，但下游终端用户的库存量较为充裕，采购的意愿并不强烈，交易在贸易商们之间居多，出货情况没有明显好转。
统计数据显示，6月份镀层板(镀锌约占90%)产量为175.04万吨，比 5月份大幅增长了23.70万吨，同比增幅达到17.60%；上半年镀层板总产量为830.65万吨，同比减少了1.40%。由于国内汽车、家电、建筑等下游主要消费行业增长势头良好，需求对于价格的支持在后期会逐步体现。
LME锌库存大幅增长
最近一周LME锌库存大幅增长了4.05万吨，达到39.32万吨，库存数量是2006年 1月以来的最高水平，整个7月份LME锌库存增加了 3.97万吨，增幅约为11.2%。从地域来看，锌库存增加主要是在美国的新奥尔良仓库，7月27-31日该仓库锌库存增加了3.85万吨，占到最近一周新增库存总量的95%。并且LME锌库存也主要集中在美国仓库，其中新奥尔良18.39万吨，底特律3.77万吨，分别占LME锌库存总量的46.8%和 9.6%。
美国地区锌库存大幅增长，以及汽车销量的继续下跌，说明该地区锌消费需求仍然疲软。虽然美国政府推出的汽车“以旧换新”计划进展顺利，该计划 10亿美元的预算规模在仅仅一周的时间内就已使用殆尽，但是美国市场7月份汽车销量呈全面下跌态势，7月中旬，通用汽车首席执行官韩德胜表示，7月份全美汽车销售可能将再次下滑至年率1000万辆以下。今年上半年，通用汽车的汽车销售量同比下滑40%，美国整体市场的销量则同比下滑35%。
最近一周上海期货交易所铜库存增加了1291吨，总量升至10.23万吨，7月3日国内锌库存曾经最高升至10.81万吨。截至7月31日交易所锌库存总量为49.55万吨，比前一周增加了4.18万吨，比6月下旬(26日)则增加了6.63万吨，结束了此前连续第三周减少状况。
【总结及建议】
上周尽管市场出现宽幅震荡，但各国政府拯救经济的坚定决心，以及经济数据总体仍然向好，使得市场人气不散，股市、商品仍然延续涨势；上周五外盘铜和锌的强势突破意味着上涨空间被拓展，伦铜短期目标即是6000美元，伦锌也有可能测试去年9月份高点1900美元区域。值得注意的是，锌由于供应增长仍然明显高于需求增长，库存大量增加，价格仍然可能出现较大波动。
短期影响涨势的可能是美股(道指和标普)能否突破60周均线，以及美元指数能否在去年12月的低点77.69附近获得支撑，纳指短期已经有调整迹象。中期而言，美股续涨，美元续跌仍然有较大概率。
密切关注国内外股市及政策动向，美元和原油走势；继续关注库存、持仓等指标，伦铜现货升贴水以及国内现货市场变化。经济数据方面，最重要的是周一将公布的ISM制造业指数和周五将公布非农就业数据。
此外，美国方面周一还将公布汽车销售、建筑支出；周二将公布个人收入及支出、签约待售房屋指数；周三将公布ADP就业数据、工厂订单以及ISM非制造业指数和油品库存数据；周四公布周度就业数据；周五还将公布消费者信贷。
(责任编辑：苏苏)
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