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7月份全球铜价随市场情绪波动，整体呈先抑后扬走势，月初因对经济前景不确定性的担忧，市场人气表现较为悲观，包括铜在内的主要大宗商品价格出现联动性下跌，LME三个月期铜最低一度跌破前期低点至4720点，沪铜指数最低至38400点；之后全球经济数据普遍趋好逐渐修复市场信心，国内外铜价同步走高。LME三个月期铜月终报收于5719美元，较上月上涨749美元，涨幅逾15%；沪铜指数月累计上涨4335点至45216点，涨幅10.60%。
全球铜市
据国际铜业研究小组（ICSG）最新公布数据显示，今年1—4月份全球精铜矿产量同比减少1.3%，减少幅度低于第一季度的1.6%；同期精炼铜产量减少1.1%至589.1万吨，减少幅度亦低于第一季度的1.6%，其中新生产量基本持平于去年的506.7万吨，再生铜减少8%至82.4万吨。消费方面，今天年1—4月份全球精炼铜消费量较去年同期减少2.9%至592.7万吨，减少幅度低于第一季度的4%，ICSG继续将中国作为推动需求的主要因素，其数据显示，1—4月份中国表观消费需求同比增加38%，而除中国外的地区消费量为减少18.5%。
对比国内数据，中国海关总署初步统计数据显示，6月份我国进口未锻造的铜及铜材47.6万吨，较5月份增加13%；1—6月份我国累计进口未锻造的铜及铜材223万吨，同比增长69%。另中国6月进口精铜矿65.6万吨，同比增长69%；1-6月累计进口铜精矿310万吨，同比增长16%。
从上述数据我们不难发现，在中国强劲的购买力推动之下，全球铜市供应过剩压力有所缓解， “中国因素”亦是推动铜价上涨的重要推动力。
库存分析
7月份中旬以来，LME铜库存止住3月份以来持续减少势头开始回升，截止7月31日库存为280875吨，较6月末为增加14925吨，为近一个半月以来库存新高；同期，上海期货交易所铜库存量（每周统计数据）截止月累计为减少4953吨。
据市场人士表示，LME库存持续增加主要归因季节性因素，并且当前仍处于历史均值水平附近，因而对铜价的压力未能显现，不过我们仍不能忽视库存对铜价的潜在利空打压，如库存持续增加势必会市场造成压力。
行情展望
综上，我们认为7月中旬以来全球铜价持续上涨主要受到以下三个方面因素支撑：1、趋好经济数据提升经济乐观情绪，市场人气回升是此轮铜价快速冲高的主导因素；2、美元走势趋弱对包括铜在内的大宗商品价格起到一定推动作用；3、中国强劲的购买力继续拉动全球铜的消费需求并对铜价形成支撑。从当前经济形势来看，可能并不像市场预期的如此乐观，复苏之路将较为漫长，市场人气对铜价的支撑作用将逐渐减弱，后期铜价涨势能否持续一个关键性因素将在于美元，在我们对美元缓和走弱的判断基础之上，铜价上涨速度和幅度也较为缓和，并且需密切关注库存增加这一潜在利空因素。
(责任编辑：麦兜)
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