8月17日期锌日评：日内横盘震荡 沪锌盘终小幅下滑

　　上海期锌8月17日跳空低开，日内横盘震荡，成交活跃，持仓有所增加。沪锌主力合约0911早盘跳空低于14615元/吨，日内小幅下跌，横盘震荡，成交活跃，收于14465元/吨，下跌765元/吨。

　　短期来看，沪锌受到重压，回调需求的压力十分明显，使得日内锌价低开重挫， 5日与10日均线相交形成支撑。锌市基本面仍疲弱，周边市场对锌价短期指引较强。

　　技术上，以跳空的形式向下跌破前期14600－14800缺口支撑，MACD形成高位死叉。伦锌处于前期交易区间下沿，亦有下行迹象。后市沪锌14600－14800支撑区或将转换为压力区，建议在该区域一线空仓适当介入持有，上方14900－15000一线设置止损。

　　现货方面，长江有色金属现货市场上0# 锌报价为14300-14510元/吨，1#锌报价为14900-14950元/吨，较上一交易日报价下跌650。上海现货（SMM）行情，0＃锌成交区间在14250-14350元/吨，报价较上一交易报价下跌700。

　　宏观方面，美国劳工部周五公布，7月消费者物价指数CPI与预期持平，但是年率同比下跌2.1，为1950年1月以来最大降幅。另外美国8月密歇根消费者信心指数为63.2，为3月以来最低，而预期为68.5. 美国工业数据略为好转，7月工业产出较前月增加0.5%，而此前预期为环比增加0.3%，而产能利用率为68.5%，好于预估的68.3%。美国经济数据并不理想，带动期铜为首的大宗商品快速下跌，前期获利平仓盘继续打压。美元指数开始反弹，因为投资者发现世界各国经济并未真正好转，美元资产仍然是安全的首选。

　　整体上看，影响有色金属行业景气度的三个基本因素是供求、流动性和美元,供求是根本。下半年全球经济的复苏尤其是美国经济的复苏的时点和复苏的程度对金属的需求影响更为突出。而美国的经济目前没有走出萎缩区,其公布的数据也可能良莠不齐,尤其是其就业数据和与之相关的消费者信心指数等会打压市场信心,对基本面来讲也直接影响金属的需求。

　　而经济转暖是一个大的趋势,具体转暖的路径当会有曲折而趋势不会改变。我们认为金属行业的景气度会因经济转暖而得到提升。我们维持有色金属行业“增持”的投资评级,在基本金属子行业中,我们认为铜子行业的基本面最佳。随着经济的转暖,通胀的预期会进一步明确,金价必然受益,我们长期看好黄金子行业。在二级市场中,黄金、铜两子行业的估值也低于行业平均水平。我们认为该两行业具备趋势性的投资机会。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业。

　　由于目前市场条件下,传统的估值方式的评估能力不足,流动性和市场的对经济转暖预期对板块股价的影响很大,这样会造成市场大幅波动的可能性增加,提醒投资者注意风险。

　　在需求没有实实在在改善情况下，单纯资金推动性上涨缺乏长久的支持。随着锌价不断走高，基本面和技术面背离越发严重，沪锌在冲破前期高点减仓回落，表面短线资金继续做多意向并不坚决，市场将对近期上涨幅度进行修正。

(责任编辑：麦兜)

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