8月18日期铜日评：股市触底回升 沪铜探底震荡

　　受伦铜走低拖累，上海期货交易所期铜8月18日低开探底，震荡整理，盘中交投较为温和，主力合约放量减仓，市场向远月移仓迹象明显。沪铜主力911合约早盘以48,200元/吨开盘，尾盘收至48,130元/吨，上涨250元/吨；现货909合约尾市报收于48,180元/吨，上涨290元/吨。

　　短期来看，虽然全球经济最糟糕时段已经过去几成共识，但在经过前期拉涨之后，铜市重归疲软的基本面，短线做多动能正在衰退。因此，目前铜市基本面利空堆积，沪铜短期面临较大回调风险。但中长期来看，由于经济企稳向好势头未发生大的变化，预计铜价回调幅度不会过大，长期铜价上涨趋势依然能够维持。

　　基本面上看，中国有色金属需求下滑成为市场普遍担心的问题。海关最新统计显示，7月未锻造铜及铜材进口环比下滑14.8%，终止了年初以来进口逐月大幅增长的势头，而前期困扰市场的废铜供应紧张问题似乎也在7月废铜环比大幅增长60%之后得到了圆满解决。2009年上半年中国未锻造铜和铝的进口是2006年的6倍多。

　　此外，因金属铜价大幅上涨，促使大量闲置产能复产，铜产量增幅可观。最新的数据显示，全球最大的铜产商Codelco上半年产量大幅增加至82.2万吨，高于2008年同期的71.5万吨；赞比亚央行上半年铜产量增加至34.9万吨；印尼上半年铜产量同比增加约一倍；中国7月铜产量为33.6万吨，处于历史高位。从交易所库存看，LME铜库存时增时减，但总体维持升势，注销仓单比例一直维持在5%下方。从隐性库存来看，据了解到经销商手里有大量现货，加上社会各种渠道囤积铜的行为，市场面临二次去库存化风险。

　　现货市场上，尽管现货铜价受期价飙升带动走高，但下游对高位铜价的认可度较低，成交持续清淡。据上海有色网上周选取了22家板带箔企业调研发现，8月铜板带箔企业整体开工率60.1%，同比、环比均下降3.3%，且库存量占月用铜量环比增加11.7%，也验证了国内铜市需求下降的情况。

　　消息面上，哈萨克斯坦8月18日公布的官方数据显示，该国2009年前7个月铜产量较2008年同期减少4.8%，为205,990吨。据悉，哈萨克斯坦包括Kazakhmys、ENRC和Glencore控股的Kazzinc公司均减少产量，因全球金属需求在经济衰退期间减少。

　　综合来看，尽管市场对有色金属需求维持乐观情绪，但是整个行业全面回暖尚需时日。而2009年以来大量囤积的现货铜可能已经开始出现松动，上周上海期交所铜库存大幅增加1.2万吨，这或许暗示了铜市利润兑现的意愿逐渐增强。这部分社会库存一旦涌出，会导致铜价加速下跌。另外，随着国内流动性的明松暗紧，股市巨大的下跌压力，也将会推低铜价。

(责任编辑：麦兜)

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