中证期货：金属被动跟跌、跟涨，独立性降低

　　金属被动跟跌、跟涨，独立性降低

　　昨晚基本金属先抑后扬，振荡幅度超出我们预期。铜，接近我们本周目标位5800美元/吨后返回，最低5820。其中盘中主要受到原油市场及股票市场的回升影响。而国内市场昨日基本金属则波动跟跌整个市场，尽管铝、锌的波动幅度偏小，相对抗跌，但是铜市场则增仓接近4手，分歧大大增加。近期波动幅度的放大程度略超出我们预期。从伦敦已经几个品种同时减仓的情况看。我们仍然维持，基本金属还是维持近期振荡区间的观点不变。操作上，观望为主，如果有短线空单介入的暂时持有，并留意止损。昨天基本面上变化较大的仍然是铝，昨晚再度大幅增加52,525吨，总存量4,624,575吨。连续2日达到8万吨的增加量还是少有情况。所以，即便对本次调整后的上涨，我们也相对看低铝的涨幅，近期则仍然不会乐观。

　　昨日，世界金属统计局（WBMS）和国际铅锌研究小组都给出了月报。从数据看，较为符合我们预期，从单月的情况看，好几个品种已经转为供不应求。这种情况中期看，限制金属调整空间。见附

　　板块操作建议：

　　品种 观点 操作建议

　　铜 振荡 观望或者短线空单持有 设好止损

　　铝 振荡 观望或者短线空单持有 设好止损

　　锌 振荡 观望或者短线空单持有 设好止损

　　附：

　　世界金属统计局（WBMS）

　　1-6月全球铜市供应过剩15,000吨；6月，精炼铜产量为148.01万吨，消费量为153.95万吨。

　　1-6月全球铝市供应过剩132万吨 ；6月原铝产量为304.82万吨，消费量为296.09万吨；

　　1-6月全球锌市供应过剩58,900吨；6月，精炼锌产量为929,400吨，远低于968,600吨的消费量

　　1-6月全球铅市供应过剩18,000吨； 6月，精炼铅产量总计为753,300吨，消费量746,000吨；

　　1-6月全球镍市供应过剩55,900吨；6月精炼镍产量为113,400吨，需求量为127,500吨。

　　1-6月全球锡市供应过剩6,300吨； 6月，精炼锡产量为29,500吨，需求为28,100吨。

　　以下为国际铅锌研究小组的最新统计数据(单位:千吨)

　　09年6月 09年5月 09年1-6月 08年1-6月

　　矿山产量(含锌) 984.7 953.6 5,312.0 5,715.0

　　精炼锌产量 952.6 929.8 5,352.0 5,858.0

　　精炼锌消耗量 936.3 920.2 5,079.0 5,737.0

　　09年6月 09年5月 08年末

　　商业库存(西方) 891.2 861.2 764.0

　　库存/消耗比例 (周) 7.5 7.3 6.0

　　美国库存 7.5 7.5 8.0

　　以下为国际铅锌研究小组的最新统计数据(单位:千吨)

　　09年6月 09年5月 09年1-6月 08年1-6月

　　矿山产量 (含铅) 343.8 335.2 1,819.0 1,904.0

　　精炼铅产量 763.0 711.3 4,241.0 4,232.0

　　精炼铅消耗量 762.3 706.1 4,204.0 4,233.0

　　09年6月 09年5月 08年末

　　商业库存 (西方) 342.2 331.1 306.0

　　库存/消耗比例 (周) 3.7 3.6 3.0

(责任编辑：麦兜)

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