8月21日期锌日评：技术位压力较强 沪锌日内震荡下跌

　　上海期锌8月21日午盘低开，日内震荡，上扬后下跌，成交活跃，持仓大量减少。沪锌主力合约0912早盘小幅低开于14700元/吨，早盘横盘震荡，盘中快速上扬，但至10日均线处遭受打压，横盘震荡，小幅回调，成交活跃，交投在14750-15005元/吨，收于14920元/吨，下跌30元/吨。现货0908合约尾盘收14675元/吨，上涨55元/吨。

　　短期来看，沪锌上方压力较大，日内在均线之间横盘震荡，底部支撑较为强劲，回调需求的压力仍明显。锌市基本面仍疲弱，周边市场对锌价短期指引较强。

　　现货方面，长江有色金属现货市场上0# 锌报价为14550-15350元/吨，1#锌报价为14500-14550元/吨，较上一交易日报价相同。上海现货（SMM）行情，0＃锌成交区间在14550-14650元/吨，报价较上一交易报价相同。

　　宏观方面，费城联邦储备银行制造业指数显示，美国大西洋沿岸中部地区制造业8月数据由负转正。所调查的商业活动指数8月升至4.2，7月为-7.5；指数中新订单成分指数也升至4.2，7月为-2.2。新订单指数达到2007年11月以来的最高水平。本周初，纽约制造业调查指数报12.1，上升13点，是2007年11月份以来最高的调查结果，并且这个调查也首次宣告了2008年8月份以来取得增长。

　　其他方面，美国6月发电量同比下降6.4%，其中火煤发电下降12.7%，燃气发电仅下降0.3%。6月美国煤消费同比下降11.5%，而燃气消费下降2.0%。6月底公用事业煤库存达到19900万吨，而2008年6月为15390万吨。

　　另外，最近韩国南方电力（KOSPO）招标购买3百万吨热煤，得到13万吨的报价，包括6百万吨的现货供应和7百万吨的三年期合约供应。但报价情况没有公布。之前6月份KOSPO接近140万吨煤的招标，价格为FOB 60-65美元/吨。KOSPO直到6月份才开始运作它的Hadong 8# 火煤，计划消费从2008年的约990万吨提高到今年的1200万吨。韩国年初至7月的热煤进口上升了140万吨

　　锌市方面，实际潜在的锌需求上升仍在于中国。中国的锌消费终端包括建筑、汽车、工业设备和大型家用电器。根据NBS的数据，7月份，中国建筑同比上升7.9%（7月前的三个月同比上升12.9%），汽车生产同比增长52.2%（7月前的三个月同比增长37.6%）。我们预期刺激方案将继续带领下半年实体经济达到与上半年相似的水平（即使中国金融部门流动性近期有所收紧），这将给锌的主要终端消费市场的持续增长提供强有力的支撑。因此，我们期待未来数月中国镀锌钢产出（在2009年前五个月可观的去库存化后）的振兴。这反过来又会消耗掉100000-200000吨上半年中国业已积累的精锌库存，使锌市场趋向平衡。

　　短期而言，机构方面认为预计锌的贸易与（未来3-4个月十分看好的）铜和（同样十分看好的未来3-4个月的）宏观经济环境相吻合。放眼12个月的情况，更高的全球需求量和尾部上翘的现货锌成本曲线（主要是中国的）意味着目前锌价（相对于库存而言显得太高）可能是必要的，所以对该段时间的锌持中性的观点。

　　综上所述，随着经济复苏的苗头出现，将带动锌的需求。操作上，这波回调基本结束，长期多单可以在低位进场。

(责任编辑：麦兜)

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