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进入 8 月份，LME 期铜一举突破了 2008 年 7 月份回调以来 50%反弹的关键位 5850 美元，并创出了 6465 美元的年度新高。目前铜价盘旋于 50%的反弹位 5850 美元与 61.8%反弹位 6600 美元。笔者认为自 7 月初以来，期价以 60°角度上涨，速度过快，且在下半年整体的信贷规模将有所缩减的背景下，期价难以重演上半年大幅上扬的走势，将以震荡偏强为主基调。
从供求关系看，全球精铜依然处在供过于求的态势中，WBM 最新资料显示，全球 1-6 月供过于求 1.5 万吨， 这一数字较之前几个月有所好转， 但是仍然处于供过于求的状态中。国内市场由于巨大的精铜进口量，供过于求形势可能比国际市场上稍显严重。因此，供过于求的基本面将限制铜价的涨幅。
在宽松的信贷环境下，资金流入资本市场的速度有所增加，这从今年期货市场保证金规模同比增长 40%的资料中可见一斑。同时，铜是基本金属中供求关系相对偏紧的品种，更容易收到资金的追逐。总体看来，期铜在资金的追逐下近期表现出来的是易涨难跌的态势。
但是，巨量的资金所造成的一个潜在风险就是一旦信贷收缩，资金撤离将造成铜市的快速下滑。 对于连续大幅反弹的铜价，市场已察觉其上涨速度快于实体经济的复苏步伐。只是对于究竟是实体经济加速恢复赶上期铜价格还是期铜价格回调与实体经济同步存在争议。在流动性比较充裕的背景下，下半年铜价极有可能呈现震荡偏强的走势，等待实体经济进一步复苏。 观察盘面资金运行，铜价紧随股市运行，这意味着铜价的走势很大程度上是市场投资者兴趣上升所致。目前的空方阵营很多是贸易商、生厂商的保值头寸以及一些短线头寸，而更多的追随趋势、长周期持有和投机性较强的头寸则是站在多方阵营，造成价格整体上易涨难跌。
展望下半年铜市需求，笔者认为国内铜需求很难达到上半年的水平，但宽松货币政策和市场信心将使铜价处于一个相对高位。未来值得注意的是央行在货币政策方面的微调动作，需要警惕连续微调所带来了累积效应。笔者认为 9 月份铜价可能在 5800-6700 美金区间运行。
(责任编辑：麦兜)
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