上海中期：流动性担忧引发铜价回调

　　由于欧美一系列利多经济数据支撑，上周 LME 铜价经过前四个交易日的震荡调整后周五大幅上扬，并创出了 6545 美元 / 吨的年度高点。今日沪铜以 51330 元 / 吨的新高高开，盘中大幅下挫。 912 合约以 51280 元 / 吨开盘，全天 49310 元 / 吨收盘，较前一交易下跌 1400 元。

　　铜市“外强内弱”格局在近期显现的非常明显。伦敦开市时间由于受到欧美一些利好的经济数据以及市场做多人气支撑而走强。但是，国内开始期间由于对下半年流动性收缩的担忧使铜价承压渐重。据悉，上半年，中国银行新增信贷 9010 亿元；工行新增信贷 8645 亿元；建行新增信贷 7080 亿元。天量的投放使得四大国有银行的信贷额度变得紧张。在资本充足率和拨备覆盖率等指标硬约束下，股份制银行在 8 月份纷纷对信贷投放进行了严格的控制。兴业银行、民生银行等股份制商业银行 8 月份制定了严格谨慎的信贷投放计划，浦发银行各地的分支行目前已基本停止放贷。今日国内股市暴跌 6.74% 充分说明了市场对下半年流动性的担忧。短期之内，这种担忧情绪仍将压制价格。

　　沪铜现货报 -150-50 ，平水铜 49500-49600 元 / 吨，升水铜 49600-49650 元 / 吨，铜价大幅下挫打击买盘信心，下游观望，成交稀少。沪 1# 光亮线 45200~45500 元 / 吨，期铜价格走弱，影响市场交投气氛，部分供应商报价坚持，买盘谨慎，整体成交冷清。

　　上周五 LME 铜库存增加 1,375 吨 , 至 298,925 吨 , 为 6 月以来最高。沪铜方面，上周库存也增加 4975 至 86625 吨。上海、伦敦两地库存的增加凸显了市场对铜消费的疲软。已经目前形势，国内铜加工企业的开工情况较为良好。

　　今日铜市的暴跌主要是由于国内市场对下半年流动性的担忧。由于大量的放贷，银行资本金出现不足。不少股份制银行已经大幅减少贷款规模，而大型国有银行也面临着贷款找不到风险小项目的困扰。在这样的背景下，国内市场的悲观气氛较为严重。股市的大幅下挫是这种悲观气氛激发的表现。由于美国经济形势的好转对铜价仍有一定的支撑力，预期铜价的回调会低于国内股市的回调。建议离场观望或者短空。

(责任编辑：麦兜)

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