倍特期货：金属周度观点

　　人心散了。在股指持续破位走低后，国内商品市场人气转淡，投机做多人气减弱而保值抛空意愿增强， 工业品上期现价差较大，库存压力较大的螺纹和胶等品种出现领跌走势，主要的工业品走势都有向60天 线调整的表现。

　　金属期价技术上完成强势的反弹目标后，资金的兑现压力增加，股指的表现强化了这个预期。国内今天 在外盘休市的时候，出现主动领跌的状态，这个情况和今年上半年表现相反，这是市场心理的群体变化 ，不可不察。

　　目前我们对于金属期价的走势预期看法是，由于国内信贷资金收紧的预期，引导行情由流动性推动，逐 步转向实货推动，但今年市场的行情炒预期的程度充分演绎，导致金融市场大幅领先实体经济的表现， 所以这个转变的过程，存在一定的落差，这个落差和技术上的调整要求相吻合。

　　工业品期价中，螺纹已经调整破掉60天线，而石化类品种开始测试60天线支持，与之对比，金属期价调 整的空间，我们也初步定在对60天线的回落测试上。现货强弱的差异，会使得调整节奏出现强弱分化， 沪铜仍然会是相对最抗跌的品种，金属的现货季节变化上，通常在9月中旬之前保持相对平稳，而在国 庆之后才转为年底淡季季节的回落走势中。

　　技术走势上对比，沪铜期价在前高一线出现中幅回压的阴线，国内抗涨的状态十分明显，但外盘铜的走 势图形依然没有坏，本周关注外盘开市后的内外互动状态和比价变化。沪铜期价52000一线，伦铜期价 6600美元，都完成对08年跌幅的0.618倍反弹幅度，往上没有空间吸引力了，而金融市场推动和支持因 素减弱后，需要重新考验现货的支持。

　　沪铝和沪锌期价的技术调整状态更为明显，在产能逐渐恢复，现货季节因素转淡后，区间震荡调整的基 调维持，下档调整支持价区参考60天线一带。

　　提醒大家注意的是，今年的跌势更多的是今年以来超跌反弹的技术修正和期现价差的消化，和去年的跌 势大环境不一样了，去年的跌势可以不言底，坚决做空，今年的这个跌势有了现货层面的底部支持，经 济复苏的基础也形成，所以调整的演化方式要更多参考现货和周线级别的中期技术支持而定，节奏上不 会恐慌。

　　今天金属的持仓变化看，沪铜上主要的投机多头在获利减仓了结，套利空头重新加空，而沪铝和沪锌持 仓上，主动抛空的席位不多，人气上看跌的预期不重。综合对比，金属的持仓结构不是支持持续大跌的结构，行情震荡反复中完成调整，这个可能性更大些。

　　操作建议，国内投机人气转弱，不建议追涨，金属品种调整幅度参考60天线，铜、锌、铝依次减弱，沪铜继续参考比价操作。

(责任编辑：麦兜)

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