倍特期货：沪铜比价继续新低，沪铝沪锌相对抗跌

　　今天国内三个有色金属品种的收盘比价分化，沪铜比价继续走低，沪铜收盘比价7.75，而沪铝比价则已 经回到8.05水平，沪锌比价仍然维持在8.20左右的较高水平。比价水平的分化，与三个品种调整状态的 差异有关，由于铜价在三个金属品种里是最抗跌的，所以在形态出现转弱的苗头后，投机盘的做空兴趣 大增，导致国内今天继续领跌外盘，沪铜比价再创低值，显示国内对于技术调整的预期强化。

　　考虑到目前的商品市场大环境和去年不一样了，去年是经济危机，今年是经济复苏，所以沪铜的低比值 ，会带来内外套的资金在国内的承接，这和去年的恐慌下跌状态不一样，行情的节奏会有反复，日内操 作中，参考比值做进场点选择效果更好些，目前的比价高值可以继续参考7.90一线，比价低值下移到 7.70水平。

　　技术上，今天沪铜期价将日线布林轨道线的中轨收破，7月份以后的上升行情告一段落，今天进场的空 头止损位，可以参考48500一线。伦铜的6000美元是目前多头的诚意位，伦铜年初以来中级反弹的通道 上沿压力线在8月初被突破，技术上理解，一个重要的压力线突破后，回跌成为中期支持线，另外，形 态上，如果把伦铜走势认为是小头肩顶形态，其颈线位也在这个地方，所以6000美元作为多头诚意的风 向标，一旦收破，下档目标将向60天线回归。

　　在伦铝和伦锌期价走势转弱下行后，沪铝和沪锌的表现却开始相对抗跌，今天沪锌的抗跌状态尤其明显 。除了血铅事件的心理影响外，锌的需求弹性在经济恢复后，可能表现的更好些，这也是部分现货商持 看多立场的原因，相对于锌前两年的巨大跌幅来说，锌价今年的反弹幅度也远不如铜和铝，大家对于未 来的反弹预期仍然较高，这是我们梳理的锌价相对抗跌的几个原因。但远景规划和现实道路之间往往并 不同步，国内从价差结构和现货情况看，锌还是相对最差的品种，现货的控制力上锌远不如铜和铝。

　　沪铝和沪锌走势看，今天也同样收盘破日线轨道线中轨，技术调整转弱，短线下落目标都先参考14500 一线，中期调整的支持位，同样以60天线为参考。

　　持仓变化对比，今天沪铜主要持仓席位出现金属现货席位集中加多的表现，这可能与做低比价的套利盘 有关，而北京中期等上半年的主力席位重新进场抛空，带来短线资金博弈的复杂性，今天沪铜调仓状态 中性偏多，不支持期价持续大跌。

　　沪铝持仓上，出现主要空头持续减仓兑现的状态，但是没有明显的多头参与，支持行情震荡下跌，力度 相对温和。

　　沪锌持仓上，今天多空都在加仓表态，有江浙投机席位新多进入，加空席位以券商系为主，日内调仓状 态中性，持仓结构支持行情震荡下跌，力度相对温和。

　　操作建议，沪铜开始引导补跌，持仓结构看行情震荡反复难免，沪铜注意套利盘对日内的节奏影响，三个品种调整基调维持，下跌目标参考60天线水平。

(责任编辑：麦兜)

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