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本周沪铜先抑后扬，从宏观经济因素看，经合组织日前公布的数据显示，该组织 30 个成员国第二季度 GDP与第一季度持平，终止了一年来的下跌趋势，企稳步伐快于预期。其中，德国、法国、日本第二季度 GDP与上季度相比实现正增长。欧美主要经济体经济逐渐复苏，市场信心大增。另一方面，还有许多经济指标不尽如人意，市场做多信心受到一定抑制。
如美国失业率仍呈继续上升趋势，失业率上升和家庭财富缩水抑制了消费支出。从供求关系看，一方面美国7 月份新房销售量上升9.6%，经季节调整按年率计算为 43.3 万套，为连续第 4个月增长，明显高于经济学家预期的39万套。西方国家一般将铜使用在建筑行业，其消费数量约占西方国家消费总额的 50%以上，西方国家建筑行业触底反弹，现货压力减轻为市场提供做多理由。尽管从4 月份至今，LME库存由 45万吨左右减少至目前的 30万吨左右，COMEX库存维持在 5 万短吨左右，但 SHFE 库存在上半年持续走高。
截至8 月 28 日，沪铜库存达到 86625 吨吨，如果加上国储 30 万吨左右的库存以及民间的库存，总体上看，全世界的库存总量并没有大幅减轻，这说明下游消费市场并未真正启动，国内铜下游消费清淡，LME和 SHFE 积累的库存压力对多头依然产生抑制作用。全球金融危机爆发后，我国实施了积极的财政政策和宽松的货币政策，财政投资数量迅速上升，我国电力行业固定资产的投资增速明显高于其他年份。快速的固定资产投资增速加大了铜消费数量，从而对国内期铜价格产生重要支撑。从7 月份开始，央行对货币政策进行微调，信贷数量明显收缩，过去推动期铜价格大涨的主要动力明显减弱。此外，美国政府收到贸易赤字和财政赤字“双赤字”的困扰，长期看，美元指数有步步走低势头，美元指数走弱也对期铜产生支撑作用。
综上所述，中期内多空因素相互交织。鉴于上述基本面的特点，预计9 月份沪铜将会继续延续震荡整理的行情。
(责任编辑：麦兜)
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