通联期货：沪铝未来一段时间将继续震荡整理

　　周一，沪铝小幅波动，7 月原铝进口同比增加1043.83%至 131,724吨；1至7月原铝进口为 1,136,836吨，同比增加 1481.34%。中国 7 月原铝出口同比减少 54.17%至 2,222吨； 1 至 7 月原铝出口为 9,147 吨， 同比降低 77.46%。 今年以来，中国原铝进口持续保持高位，3 月份进口 85965 吨，同比增长 255%，而出口量只有 1683 吨，比去年同期下降 77%；4 月份进口达到 85965 吨，同比增加 875.96%，出口为 118 吨，减少 82%；5 月、6 月、7 月进口量更是月均超过280000 吨，比去年同期增加 10 倍以上，出口却继续大幅萎缩，累计不到5400 吨。

　　同时上海交易所库存量也是节节攀高，从28 日公布的消息来看，上海沪铝库存达到 219650 吨，比上周继续增加了 21287 吨。近几个月进口量暴增的原因是年初国内外价差过大，存在一定的套利空间，随着套利盘的船期到货，导致原铝进口暴增，这势必加大国内原铝供应的进一步过剩。世界金属统计局公布，2009年上半年三大基本金属均供过于求，其中铝市场尤为明显。2009 年上半年全球铝市场供应过剩 132.1 万吨， 过剩量超过 2008 年同期的 80.8 万吨。

　　同时， 由于上半年的套利，近几月铝进口连续暴增引起上海铝库存持续走高， 且中国库存实际增加量可能高于表明显示的量，一旦货币政策实质性转向将引起囤货者资金链断裂，囤积的隐性库存浮出水面，铝价有大幅下跌的可能。

　　综上所述，宏观经济形势总体向好，铝价后市继续看好；但近期库存量持续攀升，对金属价格有一定的压力；同时，货币政策已经发生微妙的变化，流动性收缩对铝价形成一定的利空，沪铝未来一段时间将继续震荡整理。

(责任编辑：麦兜)

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