中国8月数据粉墨登场 铜市依旧进退维谷

　　中国8月宏观经济数据首先由制造业采购经理指数 (PMI)取得“开门红”后，日前一批数据集体亮相进一步证实了我国经济复苏正保持强劲势头。经济前景向好本应利好铜市，但我国8月铜进口数据大幅回落且国内产量创下纪录高位彰显供应压力，且库存数据突显需求疲弱令铜价上行阻力重重，周一沪铜更在存大幅增加和美元反弹联手打压下触及跌停。自8月初突破6,000美元以来，已经徘徊月余的铜价究竟是后劲不足还是在等待新的“升”机？市场拭目以待。

　　**8月数据“集体亮相”，中国经济复苏前景明朗**

　　中国国家统计局周五公布的经济数据显示，8月CPI同比下降1.2%，PPI同比下降7.9%；当月规模以上工业增加值同比增长12.3%；8月社会消费品零售总额同比增长15.4%；1-8月城镇固定资产投资同比增长33%。上述数据皆优于预估值，特别是规模以上工业增加值大大好于预估的同比增长10.8%。中国国家信息中心高级经济师张永军称，8月份数据更加明确中国经济回升趋势，尤其是工业增加值明显加快，固定资产投资也保持快速增长，都与房地产投资增长较快有关。PPI的降幅收窄也是一个好的信号，表明工业品的需求开始转旺，并带动价格开始回升。

　　8月份经济数据出人意料向好证实复苏前景明朗，但国家统计局发言人称，未来经济发展不稳定的因素仍然存在，外部环境还不确定，中国目前不存在通货膨胀。未来实现8%的经济增长目标还有很多工作要做，中国有信心下半年固定资产投资保持稳定增长，增加对经济增长的拉动作用。

　　我国政府此前已经多次表态称，经济回升基础仍不稳定，并强调保持宏观经济政策基调不变。国务院总理温家宝日前在2009年夏季达沃斯论坛上重申，将坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。同时警惕和防范包括通胀在内的各种潜在风险。国信期货分析师蔡丹青表示，下半年我国仍将保持政策的稳定性和延续性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。而此前的G20会议也强调维持目前财政及刺激措施以确保经济复苏。这些举措都为铜市提供了良好的支撑。经济和基本面好转，再加上货币的流动性仍然存在，铜价整体向上的趋势仍不会发生变化。

　　**供应压力与日俱增，铜市“愁眉不展”**

　　中国8月经济数据整体呈现利好迹象并未能给铜市带来多少动力，当投资者的目光逐渐转向基本面，供应压力的显现令铜市难展欢颜。

　　中国海关总署周五公布，中国8月未锻造铜及铜材进口较7月下降20%，为连续第二个月下滑。海关数据显示，中国8月共进口未锻造铜及铜材325,098吨，废铜进口亦跌13%至39万吨。澳洲国民银行商品分析师Ben Westmore 称，目前的情况是工业产出十分强劲，但许多制造商库存充足，并已放缓了采购。未来两个月，我们可能看到铜进口会进一步放缓，然后才会回升至15-20万吨左右。汇鑫期货分析师孙为辉亦称，8月份铜进口量大幅下降符合预期，外强内弱使沪伦比值维持低位，铜贸易商进口积极性大幅下降。预计9-10月份，铜进口量将维持8月份的水平，随着沪伦比值的回归，铜进口量在年底有望反弹。

　　截至6月的五个月间，中国铜进口创下历史最高纪录并推高铜库存，使国内铜价于8月大部分时间中均低于进口成本。而国内铜市在进口放缓的同时，还面临着产能过剩的压力。据统计局数据显示，中国8月精炼铜产量为364,900吨，创单月纪录高点。这给本已面临较高库存压力的铜市又添忧虑。

　　截至上周五，上海期货交易所的铜库存已经达到97,396吨，为逾两年以来最高水准。该库存从7月底开始一直连续上涨，至今涨幅已逾九成。而LME铜库存自7月初以来已经增加约25%，目前总存量为318,325吨。

　　不过，麦格理银行估计，第四季度上海期货交易所铜库存增加趋势料停止，因未来2-3个月内，中国铜进口料放缓，且国内铜线制造商的需求将回升。该行在一份报告中称，“我们已经听说中国国内的铜消费商的原料库存已经重回更为适宜的水准，即相当于1-2周的消费量，而在2007年和2008年，他们的铜大约维持在相当于2-3天的消费量。”上海中期期货分析师方俊锋称，目前国内的供应过剩较为严重，预期今年全年，国内、国际两个铜市场依然处在供过于求的态势中。但随着宏观经济面的逐渐改善，下游消费前景乐观，铜价的上涨基础得以加强。预期，下半年铜价整体呈现振荡偏强的态势。

　　期货及选择权经纪商MF Global日前则称，通膨疑虑再加上美元走弱，可能拉抬明年金属价格，尽管经济增速仍存在不确定性。该机构称，2010年底前铜价的交易区间预估是4,950-7,750美元，明年均价料为5,900美元。

(责任编辑：麦兜)

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