鲁证期货：两地库存持续增加 期铜再度冲高回落

　　一、实盘播报

　　本周铜价复制上周冲高回落的态势，美元下滑给铜价短暂支撑，但库存增加制约了铜价的上涨动能，铜价再次自前高附近回落，伦铜周内最高6470美元，周五收报6140美元，周下跌195美元；沪铜持续缩量减仓，受阻50000一线，周五收于48690，下跌510点。

　　二、行情成因分析

　　宏观经济方面，美国8月工业生产较前月增长0.8%，高于分析师预期的增长0.6%，8月产能利用率为69.6%。美国劳工部数据显示，8月CPI较前月上升0.4%。扣除食品和能源的核心CPI较前月上升0.1%。美国8月房屋开工率为59.8万户，为9个月以来最高水平，7月为58.9万户；8月建筑许可年率为57.9万户，7月为56.4万户。同时，美联储主席贝南克表示认为经济衰退可能已经结束，但复苏步伐最好也将只是温和复苏。美国利好的经济数据和美联储主席贝南克的言论巩固了经济在复苏之路的观点，铜价受到提振，但是相比于上半年对宏观经济的关注，目前市场分散了部分关注力到较为疲弱的基本面上。

　　本周LME铜库存保持持续增加的态势，本周增加9375吨，总库存327700吨，为5月底以来的最高水平；注销仓单不足万吨，占比处于低位；沪伦比值本周再创低点，进口亏损，对伦铜价格的支撑作用有限。

　　中国8月未锻造铜及铜材进口325,098吨，较7月下降20%，连续第二个月下滑。产量方面，铜冶炼厂受价格高企激励，开工率大幅提高，统计局公布数据显示，8月份精炼铜产量达36.49万吨，创单月记录高点，同比增长15.4%。从下游消费来看，电线电缆消费回升，但铜管加工仍然较为疲软的情形。8月份电力电缆产量为190.47万千米，比7月份增加了12.8万千米，环比增幅7.2%。据易贸资讯调查，9月份铜管加工企业开工率回落，20家调研对象总产能超过100万吨，9月份总体开工率为59.2%，环比下降16.6%。在供应压力下，现货市场呈现滞涨的态势，而且随着期价上涨贴水有所扩大，制约期货价格的继续上涨。上期所库存持续增加，本周增加6852吨，这是库存连续第八周增加，累计增幅5万余吨，总库存达到10.4万吨，为2007年6月初以来的最高水平。

　　从市场情况来看，沪铜仓量维持在低水平，上涨缺乏持续推动力，铜价的上涨空间将受到限制。而且本周沪铜盘中走势也可以看出，多头信心并不坚定，获利及时了结，短线交易明显。

　　技术上看，周五伦铜大幅下挫，期价再次跌穿短期均线系统支撑，MACD零轴附近开口向下，预计在库存压力下将进一步寻找支撑，密切关注6000美元支撑，这已经是伦铜在1个多月的区间震荡中第四次下探这一位置支撑。沪铜四次尝试未能有效突破50000，在这一线面临较大阻力，预计在外盘引领下将向下寻找支撑，关注伦铜6000美元支撑及沪铜市场资金变化。操作上在有效突破前保持谨慎态度，区间震荡行情中切忌盲目追涨杀跌，节前轻仓控制风险。

　　铝市场方面，有消息称，中国政府或将于未来数月中提高金属半成品和制成品的出口退税。如果出口退税上调，将有助于增大国内金属需求。下游消费方面，前8月房屋销售面积增长42.9%,较前7月提高了5.8%,其中8月单月销售面积7661.02万平方米,同比增长85.12%,低于6月创下的9464.15万平方米年内高点。据中国汽车工业协会最新统计，今年前8个月国产汽车产销分别达到825.07万辆和833.13万辆，同比增长26.55%和29.18%。

　　技术上，伦铝摆脱短期均线系统，期价重返1900美元以上，沪铝亦受提振再次冲击15000。从近期走势来看，美元下滑提振金属市场，由于市场对长期走势看好，铝价抗跌性较明显，预计沪铝短期将继续围绕15000附近震荡，短线交易为主，节前轻仓控制风险。

(责任编辑：麦兜)

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