通联期货：沪铜收敛整理

　　周二，沪铜收敛整理，囤铜现象在 7 月底 8 月初基本结束，而库存则正是从那时起大幅增加， 囤铜入库的迹象很明显。 从 7 月底开始， 进口铜的亏损就开始增大，目前每吨亏损在 2000 元左右。8 月后铜价一直处于震荡，股市也一直在下挫，而实体经济的需求又没有起来，一部分民间的投资性囤货就会抛出来，以实现利润，而库存就因此露出了真相。而一部分进口铜又重新被转移到国际市场，导致了 LME亚洲库存上升。库存上升与中国自身产量扩大有关。据了解，8 月份中国铜的产量创出近年新高。

　　另一方面， 由于铜价较高， 市场买铜的欲望也很微弱。这两点原因与“囤铜入库”一起，构成了库存激增的主因。巨量库存在短线压制了金属价格，但铜有望在10月再兴波澜，锌则跟随铜的走势，只有铝的后市较悲观。

　　尽管库存由隐转显很让人担心，但目前国外经济在复苏，国内也即将进入消费旺季，而且现在电线电缆的消费不错，家电出口也在回暖，在10 月份铜价走势可能会明朗。在2002 年，三大市场的铜库存总量曾接近150万吨，目前的 50 万吨在大牛市中属于偏高，但跟大熊市比并不算多，只要欧美市场的消费起来，一旦补库，这些库存还是能消化的。

　　欧美的补库带动也会有滞后效应，铜价难以直接走强，可能会挖坑后继续上扬。锌的投机性较强，但过剩格局没有改变，后市主要看铜的脸色行事，而铝的基本面最差，长期看还是以箱体波动为主。

(责任编辑：麦兜)

标签：LME 产量 出口 利润 升 家

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