9月23日期锌午评：缺乏指引 沪锌高位横盘震荡

　　上海期锌9月23日早盘平开，日内横盘震荡，成交清淡，持仓有所增加。沪锌主力合约0912早盘平开于15270元/吨，日内横盘震荡，日内多空对峙，均线支撑较强，成交清淡，交投在15170-15350元/吨，收于15220元/吨，下跌115元/吨。现货0910合约尾盘收15090元/吨，下跌40元/吨。

　　短期来看，沪锌日内横盘震荡为主，方向不明确。锌市基本面仍疲弱，周边市场对锌价短期指引较强。

　　基本面方面，周二公布了最新海关数据，其中金属领头羊铜，8月份精炼铜进口为21.9万吨，比7月减少近7.2万吨，但由于国内产量环比上涨，因此总月度供应量仅比7月小幅减少，但铜材产量比7月增加6万吨，而废铜进口减少5万余吨，加之电力电缆产量继续大幅增加约13万千米，处于历史高位，基本供需关系仍然利多。

　　而8月中国精炼锌的进口量为30516吨，环比大幅下降45%，而国内锌产量受到矿石供应等限制也大幅回落，8月份国内精炼锌供应量比7月减少12.6万吨，供应的紧张情况将会显现，从近2周沪锌库存小幅减少可见。

　　近期国外经济体复苏情况越发明显，而国内下游汽车、地产等行业消费需求旺盛，加之镀锌钢材加工企业的纷纷提高产能利用率也支撑了锌价走高。虽然沪铜、LME铜库存的持续增加对锌价有所影响，但随着进口套利空间的消失，以及国家收储的结束（6、7月份铜进口量不排除有23.5万吨之后的未完成收储部分），此后铜的进口量会逐月下降，下游的消费会逐步消化这些库存。

　　经济方面，美国总统奥巴马21日说，尽管美国经济已开始好转，但美国的高失业率还将持续至少一年时间。经济完全恢复还需要时间，失业率在未来至少一年里仍将居高不下。据美国政府公布的数据，美国失业率8月份已经升至26年来的最高点9.7%。大多数经济学家认为，明年失业率将超过10%。

　　另外，美国房屋、就业、汽车等经济数据纷纷向好，并集中表现在道指持续走高，并接近10000整数关口；而中国国内镀层板产量连创新高，镀锌钢厂大幅提高产能利用率也表明，来自下游汽车、地产等产业对于镀锌钢的旺盛需求可支撑未来3-6个月锌价。但沪铜、LME铜的库存持续增加，加大了市场对实际铜需求的忧虑情绪，间接压制了锌的价格。

　　美国经济咨商局(Conference Board)周一报告称，截至8月份美国领先经济指标指数已连续第五个月攀升，创下该指数自2004年以来最长连续上涨纪录，并表明美国经济已处在复苏途中。美国8月领先经济指标指数环比上涨了0.6%，符合市场预期。7月领先经济指标指数被向上修正为上涨0.9%，超出市场预期。

　　综合来看，国内“血铅”事件对锌签价格的影响基本已经结束，锌价再度回归基本面，前期做多锌价的因素再度主导市场价格，因此沪锌反弹也基本符合我们前面的判断，锌价一直维持15000附近的高位盘整，14500附近对锌价的支撑力量较强，但是基本面来看，锌的供应仍旧较为充足，现货价格滞涨拖累期货价格，因此锌价上行的动力也不充分，目前支撑锌价的因素主要是欧美经济数据好转，美元贬值等因素，缺乏实质性因素推动锌价突破2000美元大关，因此预计锌价将会维持1800-2000之间的震荡行情，沪锌14500-15800之间震荡，操作上建议区间操作。

(责任编辑：麦兜)

标签：2004年 80 LME 事件 产能 产量

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