9月24日期锌午评：均线压制 沪锌日内可能延续跌势

　　上海期锌9月24日早盘平开，早盘快速下跌后，日内横盘震荡，成交清淡，持仓有所增加。沪锌主力合约0912早盘平开于15120元/吨，早盘快速下跌，日内横盘震荡，5日均线有所压力，成交清淡，交投在14945-15165元/吨，收于15025元/吨，下跌185元/吨。现货0910合约尾盘收14875元/吨，下跌155元/吨。

　　短期来看，沪锌日内横盘震荡为主，但价格有所下跌，有下降的趋势。锌市基本面仍疲弱，周边市场对锌价短期指引较强。

　　现货方面，沪锌随铜价下跌，持续窄幅波动，现锌价小跌，交易平淡，业内预计锌价将继续围绕15000元波动，涨跌幅度都较为有限。当前用锌厂家备料热情仍不高，国庆后锌市走势何去何从仍难以预料，在需求未有好转的情况下会继续保持谨慎。

　　基本面来看，今年初以来，我国精炼锌进口同比大幅增长，上半年进口量已经达到 47.9 万吨，是 2008 年全年的 2.6 倍，全年进口量预计将达到 60 万吨，同比增加 227%，如此大的进口量在历史上实属罕见；从国内产能看，预测 09 年国内锌市产量为 393.1 万吨，同比小幅增加 0.46%；中国的收储及传统的消费旺季并不能消化如此大规模的进口量， 交易所库存的连续增加已预示着国内市场后期将承受进口激增所带来的供给压力。预计09 年的进口将占总供给量的 13%；同期，国内消费量虽然将增长 3.44%，至390 万吨，但进口量的大幅增加，将导致09 年国内锌市供给过剩可能达到 60.3 万吨的历史高点，比 08 年的过剩量 25.5 万吨进一步增加 34.8 万吨。供应过量将对金属市场产生负面影响，造成价格上涨乏力。

　　另外，据国际铅锌研究小组统计，2009 年前七个月锌市供应过剩 29 万吨。2009年上半年全球精炼锌的表观过剩量为5.89 万吨，但中国库存实际增加量可能高于表面统计的量，其中不少仓库的隐性库存并未统计在内。由于上半年国内外金属价差存在套利空间，不少资金从国外进口现货锌，一方面造成旺盛的需求，促进价格快速上涨；另一方面伦敦库存持续减少，“中国因素”被热炒。据消息人士透露，国内私人仓库存有较大的隐形库存，这些库存并未用于生产，而是用于囤货待涨，如果经济形势出现再次探底，囤货商的资金链很容易出现断裂，隐形库存将有可能大量涌入市场，对锌价形成较大压力。

　　综上所述，宏观经济形势在“政策刺激”的影响下好转，但经济复苏的进程仍然非常缓慢；近期国内外库存量持续攀高，对金属价格形成一定的压力。沪锌从年前低点 8500 附近启动，累计上涨已经超过 85%，原材料上涨的幅度远远大于经济复苏过程中实体企业的承受力，锌价有深幅下跌的可能。

(责任编辑：麦兜)

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